☆风险因素☆ ◇000627 天茂集团 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——东北证券:寿险亏损拖累业绩【2012-08-28】
我们预计2012年，天茂集团每股收益为-0.01元，给予中性评级。
中 性——东北证券:参股保险公司亏损影响公司业绩【2012-04-29】
我们预计2012年，天茂集团每股收益为0.03元，给予中性评级。
谨慎推荐——东北证券:投资收益拖累了公司业绩【2011-10-31】
我们预测天茂集团2011年的每股收益为0.03元，尽管目前公司估值比较高，但公司参
股的两家保险公司成长速度比较快，基于此，我们给予谨慎推荐投资评级。
谨慎推荐——东北证券:对保险公司的投资收益是主要利润来源【2011-04-28】
我们预测天茂集团2011年的每股收益为0.07元，尽管目前公司估值比较高，但公司参
股的两家保险公司成长速度比较快，贡献的投资收益不断增长，基于此，我们给予谨
慎推荐投资评级。
推 荐——长江证券:主业迎拐点，保险添双翼【2010-12-17】
随着公司化工业务进入增长拐点，以及原料药生产和参股的两家保险公司净利润贡献
度的提升，预计公司2010、2011和2012年EPS有望分别达到0.045、0.101和0.143元，
PE水平将由目前的121倍逐步下降至38倍，如果天平车险上市还将对促进公司股价和
市值大幅提升，予以推荐评级。
谨慎推荐——东北证券:参股保险公司的投资收益贡献越来越大【2010-10-26】
我们预测天茂集团2010年的每股收益为0.07元，2011年的每股收益为0.14元，尽管目
前公司估值比较高，但公司参股的两家保险公司成长速度比较快，贡献的投资收益不
断增长，基于此，我们给予谨慎推荐投资评级。
谨慎推荐——东北证券:新会计准则使保险业务利润快速释放【2010-09-30】
我们预测天茂集团2010年的每股收益为0.07元，2011年的每股收益为0.14元，尽管目
前公司估值比较高，但公司参股的两家保险公司成长速度比较快，贡献的投资收益不
断增长，基于此，我们给予谨慎推荐投资评级。
谨慎推荐——东北证券:旗下保险公司业绩增长速度较快【2010-08-25】
我们预测天茂集团2010年的每股收益为0.07元，2011年的每股收益为0.14元，尽管目
前公司估值比较高，但公司参股的两家保险公司成长速度比较快，贡献的投资收益不
断增长，基于此，我们给予谨慎推荐投资评级。
推 荐——东北证券:保险公司股权受到关注【2010-03-11】
公司 2009 年收入同比增长 6.08%，利润同比增长517.38%， 每股收益 0.074 元。
预计 2010 年每股收益 0.16元。给予推荐评级。
中 性——天相投顾:参股公司上市将提升公司价值【2010-03-10】
我们给予公司2010年和2011年的每股收益分别为0.11元和0.14元，对应最新股价11.6
6元，动态市盈率为108倍和84倍，公司存在新能源的概念同时参股公司将于年内上市
，预计会受到市场的热捧，但我们认为公司目前相对化工行业估值较高，预计需要一
段时间的消化，我们暂时维持公司“中性”的投资评级。
中 性——东北证券:二甲醚项目全部投产【2009-10-27】
预计公司 2009-2010 年 EPS 分别为 0.06 元和 0.14 元，给予中性评级。
中 性——天相投顾:同比数据将继续向好【2009-10-26】
我们上调公司2009-2010年盈利预测为0.07元和0.09元；以最新收盘价6.52计算，对
应的动态市盈率为93倍和72倍；维持公司“中性”的投资评级。
中 性——东北证券:迷你全业务保险公司【2009-09-22】
估计公司 2009-2010 年 EPS 分别为 0.06 元和 0.14 元，给予中性评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 48｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-07 ｜ 621.5625｜ 否 ｜
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｜ ｜为增设分支机构,提高偿付能力,国华人寿拟以1.25元/股的价格 ｜
｜ ｜发行新股32000万股。发行新股方案由两部分组成:首先以1.25元｜
｜ ｜/股的价格向国华人寿现有股东发行5100万股,发行股份由国华人｜
｜ ｜寿现有股东按其持股比例以现金方式直接认购,现有股东放弃认 ｜
｜ ｜购的股份由国华人寿现有其他股东认购。然后以1.25元/股的价 ｜
｜ ｜格向新理益集团有限公司发行26900万股新股,吸收新理益集团有｜
｜ ｜限公司为国华人寿新的股东。目前公司持有国华人寿19500万股,｜
｜ ｜占国华人寿总股本的9.75%。若公司按9.75%比例认购国华人寿本｜
｜ ｜次对现有股东发行的新股,公司将认购497.25万股,增资金额621.｜
｜ ｜5625万元。鉴于公司的产业调整规划,集中资金投入公司的化工 ｜
｜ ｜产业链建设并加大医药领域投资力度,同时为降低国华人寿对本 ｜
｜ ｜公司的影响,本公司放弃参与国华人寿此次的增资。鉴于公司201｜
｜ ｜3年11月26日召开的2013年第三次临时股东大会审议《关于放弃 ｜
｜ ｜参股公司国华人寿保险股份有限公司增资份额的议案》被否决,2｜
｜ ｜013年12月16日召开的2013年第四次临时股东大会再次审议的《 ｜
｜ ｜关于放弃参股公司国华人寿保险股份有限公司增资份额的议案》｜
｜ ｜再次被否决,为充分尊重广大投资者的意见,本公司同意认购参股｜
｜ ｜公司国华人寿保险股份有限公司增资份额497.25万股,增资金额6｜
｜ ｜21.5625万元。20140307：公司的管理层在董事会同意认购国华 ｜
｜ ｜人寿增资份额后，积极与国华人寿管理层进行沟通。经过协商达｜
｜ ｜成如下协议，由上海汉晟信投资有限公司按照1.25元/股的价格 ｜
｜ ｜将此497.25万股转让给本公司。本公司已经与此公司于2014年2 ｜
｜ ｜月10日签订了《股权转让协议》，现已上报中国保险监督管理委｜
｜ ｜员会。待中国保险监督管理委员会批复后，本公司将购回此次没｜
｜ ｜有增资的股份。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-03-30 ｜ 14670｜ 否 ｜
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｜ ｜经友好协商，公司与新理益集团有限公司（以下简称新理益）于｜
｜ ｜2013 年3 月29 日在湖北省荆门市签订了《股权转让及回购协议｜
｜ ｜》，本公司拟以4.89 元/股的价格购买新理益持有的华磊光电30｜
｜ ｜00 万股股权（占华磊光电总股本的8.11%）。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-06-13 ｜ 253500000｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-02-22 ｜ 441372001｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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