☆风险因素☆ ◇000592 平潭发展 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——宏源证券:主业扭亏，今年多个项目显成效【2013-04-01】
预计13-15年公司营收合计11.6亿、20.7亿、30.2亿，同比增长60%、78%和46%；净利
润1.20亿、3.94亿和6.07亿，对应的EPS分别0.14、0.46和0.72元，目前的PE34.6X、
10.5X、6.8X。鉴于平潭岛开发仍处于初期，后期市场空间巨大，公司13年业绩反转
，给予公司买入评级，目标价7.00元，对应2014年PE15X。
买 入——宏源证券:平潭全面建设助力公司业绩反转【2013-01-22】
盈利预测与投资建议：预计12-14年公司营收合计7.9亿、12.2亿、21.3亿，同比增长
15%、55%和74%；净利润1070万、1.20亿和3.92亿，对应的EPS分别0.01、0.14和0.46
，目前的PE374X、33X、10X。鉴于平潭岛开发仍处于初期，后期市场空间巨大，公司
13年业绩反转，给予公司买入评级，目标价7.00元，对应2014年PE15X。
买 入——宏源证券:竞地公告标志进军平潭项目即将落地【2012-06-12】
由于公司完成10转3除权，我们预计公司12-14年的EPS分别为0.29、0.58和0.66元，
将未来6个月的目标价格由9元调整为6.92元，维持“买入”评级。
买 入——宏源证券:主业大幅下滑，转型调整加快【2012-04-26】
我们预计公司2012-2014年的EPS分别为0.36元、0.72元、0.83元，按4月26日的公司
收盘价为6.20元计算，对应的市盈率分别为17.22倍、8.61倍、7.47倍；根据历史PE/
PB估值区间分析，按2013年12倍市盈率估值，未来6个月的目标价格为8.64元，维持
“买入”评级。
买 入——中信建投:主业稳健发展，借力平潭特区【2011-12-05】
盈利预测与评级我们判断公司11-12年收入分别为6.8亿和9.9亿元，分别增长36%和46
%。归属母公司净利润为4400万和2.11亿元。对应EPS分别为0.068元和0.32元。给予
“买入”评级。
买 入——宏源证券:携手东方园林开发平潭绿化项目【2011-11-28】
盈利预测与估值。根据我们的业绩估值模型，预期2011-2013年公司的EPS分别为0.06
元、0.36元、0.72元，按11月25日的公司收盘价为7.67元计算，对应的市盈率分别为
124.63倍、21.5倍、10.58倍。我们按2012年25倍市盈率估值，未来6个月的目标价格
为9元，维持“买入”评级。
中 性——天相投顾:经营环境或将出现好转【2011-03-30】
预计2011-2012年公司EPS为0.16元和0.20元，以3月30日收盘价8.1元计算，对应动态
PE分别为51和41倍，估值方面不具备优势，维持“中性”的投资评级，建议投资者关
注经营状况好转以及林业资源概念催生的交易性投资机会。
中 性——天相投顾:收入增长，毛利率下滑【2010-08-14】
预计2010-2012年公司EPS为0.14元、0.20元和0.28元，以8月13日收盘价5.73元计算
，对应动态PE分别为41倍、29倍和21倍，鉴于纤维板市场产能过剩及目前地产调控对
下游需求的影响，维持“中性”的投资评级。
中 性——金元证券:林业是立足之本，纤维板是发展重心【2010-07-30】
我们预计10-12年公司销售收入为4.28、8.81和10.19亿元，归属母公司净利润0.67、
1.01和1.12亿元，EPS分别为0.12元、0.17元和0.19元，考虑公司拥有林业资源且还
具有可增加的空间，给予11年32-37倍的PE，我们认为公司合理价格区间为5.44-6.29
元。
买 入——广发证券:林业资源是最大看点【2010-05-11】
我们预测公司2010年-2012年EPS分别为0.14元、0.19元和0.22元。公司目前正筹划非
公开增发股票，2011年公司的新建项目将全面投产。鉴于公司的林业价值及长期的林
业扩张战略，我们给予8元的目标价。
中 性——天相投顾:营业外收入大幅增加、助推净利润小幅增长【2009-10-30】
预计公司2009-2011年的EPS分别为0.11元、0.12元和0.14元，10月29日收盘价4.88元
对应的动态PE分别为46倍、40倍和34倍，考虑到公司目前股价不具备估值上的优势，
我们维持对其“中性”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 36｜ ｜
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｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2013-10-16 ｜ 14700000｜ ｜
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｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 股权转让 ｜2014-04-18 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜福建中福实业股份有限公司（以下简称“公司”）于2014年3月2｜
｜ ｜0日公布了公司间接控股股东的股东之一钟立明先生拟将其持有 ｜
｜ ｜的香港山田国际投资有限公司（以下简称“香港山田”）和福建｜
｜ ｜华田投资有限公司（以下简称“福建华田”）的股权转让给新自｜
｜ ｜然人股东之事宜（详见2014年3月20日刊登于《证券时报》和巨 ｜
｜ ｜潮资讯网的【2014-019】号公告）。近日，公司接到控股股东山｜
｜ ｜田林业开发（福建）有限公司（以下简称“山田林业”）的通知｜
｜ ｜：新自然人股东王志明先生通过协议受让钟立明先生持有的香港｜
｜ ｜山田的全部股权事项的工商变更登记手续已经完成，香港山田股｜
｜ ｜权结构变动事项已办理完毕。 ｜
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｜ 股权转让 ｜2014-04-18 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜福建中福实业股份有限公司（以下简称“公司”）于2014年3月2｜
｜ ｜0日公布了公司间接控股股东的股东之一钟立明先生拟将其持有 ｜
｜ ｜的香港山田国际投资有限公司（以下简称“香港山田”）和福建｜
｜ ｜华田投资有限公司（以下简称“福建华田”）的股权转让给新自｜
｜ ｜然人股东之事宜（详见2014年3月20日刊登于《证券时报》和巨 ｜
｜ ｜潮资讯网的【2014-019】号公告）。近日，公司接到控股股东山｜
｜ ｜田林业开发（福建）有限公司（以下简称“山田林业”）的通知｜
｜ ｜：新自然人股东王志明先生通过协议受让钟立明先生持有的香港｜
｜ ｜山田的全部股权事项的工商变更登记手续已经完成，香港山田股｜
｜ ｜权结构变动事项已办理完毕。 ｜
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