☆风险因素☆ ◇000561 烽火电子 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
谨慎推荐——银河证券:出口交付及国内军品项目滞后、新品研制费用增加导致业绩下滑【2013-04-11】
基于公司高层更替后重点业务布局的进度及资本运作进展，修订13~14年盈利预测，
我们预计2013～2014年收入分别为10.76亿元(18.89%)、13.88亿（29.07%），归属上
市公司股东的净利润分别为1.01亿、1.74亿，EPS分别为0.17、0.29元，下调评级为
“谨慎推荐”。
推 荐——东兴证券:做强军用级通信，优化民用和电声【2013-03-04】
预计公司2012—2014年的EPS分别为0.07元、0.28元和0.34元，对应PE分别为104倍、
26倍和21倍，维持“推荐”的投资评级。
推 荐——银河证券:新旧管理层交接、夯实12年业绩保障未来增长，受益国防信息化十年黄金期【2013-01-31】
基于公司2012年业绩预告情况，下调2012年的盈利预测，同时2013年业绩有超此前预
期的可能，暂维持2013年盈利预测和“推荐”评级。我们预计2012～2014年收入分别
为8.53亿(-9.83%)、12.62亿元(47.95%)、14.68亿（16.40%），扣除少数股东权益、
归属母公司股东的净利润分别为0.35亿、1.68亿、2.01亿元，EPS分别为0.06、0.28
、0.34元。
推 荐——银河证券:空军通信装备龙头，受益国防空天信息化跨越式发展【2013-01-14】
2012~2014年EPS为0.15/0.27/0.34元，当前股价对应的2012~2014年动态PE为46/25/2
0倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
增 持——申银万国:海外市场再次有斩获，维持“增持”评级【2012-08-28】
我们维持公司12-14年盈利预测至0.25/0.33/0.39元，复合增速28%，现价对应12-14
年估值分别为26、19、16倍。我们看好公司产品的高壁垒及长期成长空间，维持增持
评级。
增 持——申银万国:业绩符合预期，通信车与RFID业务开始产出【2012-04-23】
我们维持公司12-14年盈利预测至0.25/0.33/0.39元，复合增速28%。我们看好公司的
长期成长空间，维持增持评级。
推 荐——东兴证券:军民两用相辅相成，通信电声双管并行【2012-04-10】
我们预计公司12-14年EPS分别为0.25元,0.33元和0.43元，对应PE为26倍，20倍和15
倍，首次给予“推荐”评级。
增 持——申银万国:业绩超预期，毛利率与运营效率实现优化【2012-03-05】
我们小幅上调公司11-13年盈利预测至0.19/0.25/0.33元（上调前0.17/0.24/0.32）
，复合增速33%。我们看好公司的长期成长空间，维持增持评级。
增 持——申银万国:股权激励公告点评：为明后年的增长做铺垫【2011-12-29】
我们维持公司11-13年盈利预测至0.17/0.23/0.31元，复合增速30%。考虑到公司作为
“大集团、小公司”下唯一资本平台尚未发挥作用，我们仍看好公司的长期成长空间
，维持增持评级。
买 入——华泰联合:不可忽视的军用通信设备制造龙头【2011-07-06】
公司作为A股市场上不多的军用信息化装备提供商，其产品是我军C4ISR系统的重要节
点，未来成长空间广阔。高利润率新产品为未来业绩提升打下了良好的基矗后续资本
运作的可能性也为公司提供了较好的投资催化剂。我们预测公司11、12、13年EPS分
别为0.20、0.29、0.39元，合理股价区间为13-14元。
增 持——申银万国:高管集体增持，“大集团、小公司”下再造烽火【2011-07-05】
我们预测公司11-13年0.19/0.29/0.39元，复合增速41%。考虑到公司作为“大集团、
小公司”下唯一资本平台尚未发挥作用，我们看好公司的长期成长空间，建议增持。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-09 ｜ 11500｜ 是 ｜
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｜ ｜2014年公司拟与关联方陕西恒鑫精密纺织机械有限公司,宝鸡烽 ｜
｜ ｜火工模具技术有限公司,西京电器总公司等发生购原材料,接受劳｜
｜ ｜务,销售产品,提供劳务等的日常关联交易，预计交易金额为1150｜
｜ ｜0.00万元。20140509：股东大会通过《2014-2015年度日常关联 ｜
｜ ｜交易实施计划的议案》 ｜
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