☆经营分析☆ ◇000518 *ST四环 更新日期：2025-05-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
生物医药制品、生产和销售以及园林绿化工程业务。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药 ｜ 19809.73｜ 12550.10｜ 63.35｜ 97.34｜
｜建造养护 ｜ 408.85｜ --｜ -｜ 2.01｜
｜其他业务 ｜ 133.15｜ --｜ -｜ 0.65｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜EPO ｜ 9263.91｜ 4035.07｜ 43.56｜ 45.52｜
｜G-CSF ｜ 5128.99｜ 4193.17｜ 81.75｜ 25.20｜
｜白介素 ｜ 4779.66｜ 4029.83｜ 84.31｜ 23.49｜
｜其他业务收入 ｜ 771.14｜ --｜ -｜ 3.79｜
｜景观工程 ｜ 169.94｜ --｜ -｜ 0.84｜
｜苗木 ｜ 144.82｜ 108.66｜ 75.03｜ 0.71｜
｜养护工程 ｜ 93.26｜ --｜ -｜ 0.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 19873.69｜ 12541.55｜ 63.11｜ 97.65｜
｜外销 ｜ 478.04｜ 215.27｜ 45.03｜ 2.35｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药 ｜ 10363.00｜ 6967.32｜ 67.23｜ 97.94｜
｜建造养护 ｜ 166.76｜ --｜ -｜ 1.58｜
｜其他业务 ｜ 51.07｜ --｜ -｜ 0.48｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜EPO ｜ 4920.84｜ 2604.84｜ 52.93｜ 46.51｜
｜G-CSF ｜ 2397.79｜ 1994.60｜ 83.18｜ 22.66｜
｜白介素 ｜ 2392.08｜ 2030.98｜ 84.90｜ 22.61｜
｜其他 ｜ 703.36｜ --｜ -｜ 6.65｜
｜景观工程 ｜ 120.89｜ --｜ -｜ 1.14｜
｜苗木 ｜ 45.87｜ --｜ -｜ 0.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 10380.22｜ --｜ -｜ 98.10｜
｜外销 ｜ 200.62｜ --｜ -｜ 1.90｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药 ｜ 22596.48｜ 15974.89｜ 70.70｜ 95.98｜
｜建造养护 ｜ 848.92｜ 506.01｜ 59.61｜ 3.61｜
｜其他业务 ｜ 96.51｜ -57.72｜-59.81｜ 0.41｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜EPO ｜ 11643.99｜ 6900.34｜ 59.26｜ 49.46｜
｜白介素 ｜ 5464.09｜ 4724.23｜ 86.46｜ 23.21｜
｜G-CSF ｜ 4914.30｜ 4149.15｜ 84.43｜ 20.87｜
｜其他业务 ｜ 670.76｜ --｜ -｜ 2.85｜
｜景观工程 ｜ 665.02｜ --｜ -｜ 2.82｜
｜养护工程 ｜ 145.04｜ --｜ -｜ 0.62｜
｜苗木 ｜ 38.70｜ 20.73｜ 53.58｜ 0.16｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 23096.73｜ 16195.68｜ 70.12｜ 98.11｜
｜外销 ｜ 445.17｜ 227.50｜ 51.10｜ 1.89｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药 ｜ 11509.47｜ 8535.36｜ 74.16｜ 94.80｜
｜建造养护 ｜ 578.00｜ --｜ -｜ 4.76｜
｜其他业务 ｜ 53.66｜ --｜ -｜ 0.44｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜EPO ｜ 5961.67｜ 3820.10｜ 64.08｜ 49.10｜
｜白介素 ｜ 3059.34｜ 2710.42｜ 88.60｜ 25.20｜
｜G-CSF ｜ 2155.20｜ 1821.34｜ 84.51｜ 17.75｜
｜景观工程 ｜ 548.07｜ --｜ -｜ 4.51｜
｜其他 ｜ 386.92｜ --｜ -｜ 3.19｜
｜苗木 ｜ 29.93｜ --｜ -｜ 0.25｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 11873.21｜ 8495.86｜ 71.55｜ 97.79｜
｜外销 ｜ 267.92｜ 146.96｜ 54.85｜ 2.21｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、报告期内公司所处行业情况
（一）、行业情况
根据中国证监会《上市公司行业分类指引》的相关规定，公司的主营收入主要来自
医药销售，属于医药制造业。医药制造业作为我国国民经济的重要组成部分，与国
计民生息息相关，是中国制造2025和战略性新兴产业的重点领域，也是推进健康中
国建设的重要保障。医药行业具有弱周期性、高投入、高风险、高技术壁垒、严监
管等特点。
2024年是贯彻落实“十四五”规划和《“健康中国2030”规划纲要》目标任务的关
键一年，我国政府持续加大对基本医疗保障和疾病防控的投入力度，并且随着全民
健康保健意识的不断增强和老龄化人口数量的逐年增加，以及国内强劲的市场需求
和生物技术加速迭代的共同驱动下，中国已成为全球第二大生物药市场，根据弗若
斯特沙利文数据，2019
年至2023年，我国生物药市场规模以10.5%的年复合增长率从452亿美元增长至665
亿美元，预计在2030年达到1628亿美元。从在全球市场中的占比来看，中国生物药
的市场份额已经从2019年的15.8%增长至2023年的18.8%，这一比例将在2030年达到
22.2%，且未来仍有较大增长空间。从全球来看，我国医疗卫生支出占GDP的比重远
低于欧美发达国家，随着国家对卫生医疗事业的重视程度的不断提升，人民群众的
健康意识也更加科学、理性，国内对高质量医疗卫生服务的需求将持续增长，给医
药行业将带来巨大的发展机遇。
（二）、报告期内的主要行业政策及影响
2024年度是我国生物医药产业迈向高质量发展的关键一年，政策层面以前所未有的
力度支持创新药研发，为行业注入强劲动能。在"十四五"规划中，提出了医药工业
行业全行业研发投入年均增长10%以上的目标，这进一步促进了医药工业的技术创
新和发展。2024年3月政府工作报告提出，加快创新药等产业发展，积极打造生物
制造等新增长引擎，“创新药”一词首次进入政府工作报告。
2024年6月，《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》提出，研究对创新药
和先进医疗技术应用给予在DRG/DIP付费中除外支付等政策倾斜，推动商业健康保
险产品扩大创新药支付范围，加大创新药临床综合评价力度，促进新药加快合理应
用，同时制定关于全链条支持创新药发展的指导性文件，加快创新药、罕见病治疗
药品、临床急需药品等以及创新医疗器械、疫情防控药械审评审批。
2024年7月5日，国务院批准《全链条支持创新药发展实施方案》，旨在通过全面政
策支持，加强价格管理、医保支付、商业保险、药品配置和使用以及投融资等环节
的协调，同时改进审评审批流程和医疗机构考核机制，以促进创新药的快速发展，
加强新药研发的基础研究，为我国创新药产业打下坚实基矗
2024年7月31日，国家药监局进一步发布了《优化创新药临床试验审评审批试点工
作方案》，以提高创新药临床试验的审评审批效率。我国对创新药的支持政策和行
业发展呈现出持续的积极态势。
（三）、行业周期性特点
医药行业持续发展源自药品的刚性消费，具有弱周期性的特征。我国经济水平稳定
增长，人民生活水平不断提升,居民健康意识提升、社会老龄化程度提高、医保投
入增加、医疗体制改革深入开展，政府医疗卫生投入稳步提高，这些因素均促使医
药行业保持较快的增长。医药制造行业受政策调控的引导较为明显，在宏观政策的
影响下步入阶段性的产业结构调整，并随着政府通过加速审批、加强监管等呈现一
定时期内的增长或回调。
二、报告期内公司从事的主要业务
（一）主营业务情况
报告期内，公司主要从事生物医药制品、生产和销售以及园林绿化工程业务。
控股子公司北京四环生物制药有限公司生产的生物医药制品主要是以下品种：
德路生（注射用重组人白介素-2）、新德路生（重组人白介素-2注射液），为抗肿
瘤的生物治疗用药，适用于肾癌、恶性黑色素瘤及癌性胸、腹腔积液的治疗,也可
以适用于其他恶性肿瘤综合治疗。
欣粒生（重组人粒细胞刺激因子注射液），用于治疗骨髓移植后、癌症化疗引起的
中性粒细胞减少等症状。
环尔博（重组人促红素注射液），用于肾功能不全所致贫血等症状。
全资子公司江苏晨薇生态园科技有限公司是一家集研究、开发、种植、销售于一体
的园林绿化公司。从事的主要业务包括：花卉、林木（不含种子木苗）的研究、开
发、种植和销售；园林景观工程的规划、设计、施工；景区的规划、策划；园林古
建筑工程、市政工程、土石方工程、室内外装饰装潢工程、雕塑工程、钢结构工程
、绿化养护工程、生态环保工程的设计、施工。
（二）经营模式
公司拥有独立、完整的采购、生产、销售模式，并根据市场需求及自身发展情况，
不断完善经营模式。
1、生产模式
公司的产品为生物药品，处方药。产品的生产工艺和质量标准均需要经过国家食品
药品监督管理局的审批。目前销售的产品均已通过审批并取得生产批件。公司根据
年度的销售目标，销售计划及以往销售情况和库存情况制定每月的生产计划并实施
。
生产模式的主要特点：
（1）按品种阶段式生产和批量连续生产
由于生物制品的特殊性，对于共线品种实行分品种阶段式生产，生产期间采取批量
连续生产。生产过程严格按批准的工艺流程和公司内部的操作规程进行，更换品种
时严格进行清场清洁消毒、灭菌。公司成品通常按维持3-6个月市场销售量的安全
库存进行备货。
（2）产品质量实行全流程控制，控制严格质量标准高
生物制品作为无菌药品，受到国家药监局和北京市药监局的严格监管，并接受不定
期的检查。为了保证产品质量，公司制定了产品生产的工艺规程和各岗位的操作过
程及质量控制的操作规程上千份，涵盖了从产品使用的原辅料的采购、发放、使用
及产品生产和质控的各个环节，整个控制过程记录内容完整、规范，具有可追溯性
。生产和检定记录由QA进行审核和归档。良好的过程控制和严格的质量要求，目前
公司产品的部分项目的内控标准高于国家药典的标准。
2、采购模式
（1）公司实施集中订购与分散、零星采购相结合的采购模式。原辅材料的采购根
据本年度《所需物料预算汇总表》从合格供应商处定期集中订购；设备、固定资产
等大宗采购(采购额大于十万元时)采取多家报价，选取质优价廉、服务质量稳定的
方式；低值易耗品采取零星采购的方式。
（2）主要原材料的采购模式：公司所使用的原辅料根据药品GMP要求，必须从《合
格辅料供应商(生产商)明细》《生产用普通物料合格供应商(生产商)明细》中采购
，商定价格、质量、结算等条款并签订合同或发出采购订单。
（3）合格供应商的选择模式：公司采购保障部签订合同前要求新的供应商提供营
业执照、有关许可证照、资质证书，事后对供应商供货质量、及时性等方面进行评
价，如评价合格，作为以后备选供应商，如不合格，终止合作。公司建立合格供应
商库，平时采购从供应商库内选择供应商。公司根据需要不定期筛选补充合格供应
商以保证原材料供应满足生产需求。
3、销售模式
公司产品主要采用经销商代理的销售模式，实现对医院终端销售。为了加强对销售
渠道的跟踪管理，经销商主要承担在医院产生产品需求时、向公司采购产品并销售
至医院的职能，而产品的研发以及专业学术推广、技术培训及售后服务等工作主要
由公司自建团队完成，以实现自身对销售市场要素的有效掌控。
（1）专业学术推广
产品市场发展需要公司进行大量市场推广。公司始终将专业学术推广、产品培训作
为提升产品认可度的核心手段，从而培育市场需求的目的。公司专业的学术推广方
式包括针对较大区域的全国性学术研讨会、省级学术交流会、区域专家讲座、学术
沙龙等大型推广活动：针对区域的医院会、科室会等小型推广活动；针对患者的科
普教育活动等。
（2）服务支持
公司的销售人员和学术推广人员面向经销商、医护人员、患者，保持高效的服务，
着力打造“四环生物”的优质品牌。通过学术推广人员在终端医院召开产品培训、
科室会等一系列学术活动，推介公司产品，提高品牌和产品知名度；向经销商提供
系统的产品知识培训，加强销售客户合作关系；由销售部、商务部、市场部组成综
合服务体系为客户提供全方位周到、细致的售前、售中和售后服务，提升公司品牌
形象。
园林绿化业务：
1、生产、销售模式
江苏晨薇主要从事园林绿化工程业务，现有市政公用工程总承包贰级、建筑工程施
工总承包贰级的资质。江苏晨薇采取工程施工业务模式，有两种情况：一是在全国
范围内积极通过市场化竞争、招投标方式获取工程业务订单，并根据项目的不同类
型，以合同约定的EPC、BOT、PPP等模式完成项目的勘察、设计、采购、施工及运
营等环节，并负责项目的后期养护或运营。公司所从事的工程施工业务模式相对比
较成熟，大致可以分为项目信息收集、组织投标、中标后任务实施、工程竣工验收
、结算、后期养护等阶段；二是关联方合作模式,江苏晨薇与江苏阳光集团有限公
司之间建立了园林绿化工程的合作共赢模式。关联方自身有园林绿化工程时、或关
联方参与的项目上有资格指定施工单位时，关联方会指定江苏晨薇为园林绿化工程
施工方，由江苏晨薇组织施工任务实施、工程竣工验收、结算、后期养护等阶段。
不论是哪种模式，公司均按规定的工程定额及合同约定的要求提供造价结算，经由
业主方或业主方委托的第三方审核后的金额作为工程回款的依据。
2、采购模式
公司园林绿化工程业务中涉及的材料采购，如是苗木，优先使用自有苗圃基地的苗
木，因规格、品种不相符的，则向外采购，采用招投标方式确定采购单位后，由采
购单位将苗木在规定的时间内运送至项目所在地；其他建筑材料的采购，公司会在
一年初通过采用招投标方式确定当年的供货单位，使用时由公司通知供货单位在约
定的时间将材料运送至项目所在地。对于工程专业分包单位的确定，则公司会根据
每个项目的实际情况分别招标，招标前对投标单位的施工资质、信誉、安全事故情
况等逐项审核，拟订符合条件的单位参加投标，按招标时约定的方式选定分包单位
。
（三）公司所处的行业地位
生物制药方面，北京四环系国内最早从事生物医药研发、生产和销售的企业之一，
为国家高新技术企业，技术水平先进，产品质量较高，在市场中享有一定知名度，
主要产品EPO注射液、注射用白介素-2的市场认可度高。生态农林方面，晨薇生态
园现自有苗圃位于江阴市澄江镇云亭街道(绮山),江阴市顾山镇东岐村、江阴市徐
霞客镇、涟水县、江西新余市等苗木总量达93万余株,常用苗木品种较多,能满足绝
大多数的工程用苗。
三、核心竞争力分析
公司控股子公司北京四环系国内最早从事生物医药研发、生产和销售的企业之一，
为国家高新技术企业，技术水平先进，产品质量较高，在市场中享有一定知名度，
主要产品EPO注射液、注射用白介素-2的市场认可度高。目前北京四环拥有12项发
明专利，4项新药证书。
四、主营业务分析
1、概述
2024年，国内经济环境恢复常态化运行，医保控费、国家及地方各级集采等一系列
医改政策不断推进，公司积极应对医药行业的市场变化、竞争压力以及各种不确定
因素的影响，积极推动公司生产经营持续稳定发展。
2024年公司整体营收较上年有所下降。报告期内，公司实现营业收入2.03亿元，同
比下降13.55%；实现归属于上市公司股东的净利润-1.10亿元，同比下降46.13%。
报告期内，北京四环生物制药有限公司实现营业收入1.98亿元，同比下降12.18%。
五、公司未来发展的展望
一、公司发展战略
近些年，我国医疗卫生体制改革不断深入，社会医疗保障体制逐步完善，我国医疗
卫生市场的政策环境面临重大变化。目前，医药行业相关的监管政策仍在不断完善
、调整，未来国家产业政策、行业准入政策以及相关标准发生的变化可能会给公司
的生产经营带来不确定性。
公司目前的发展战略仍是以生物医药为主业，以北京四环生物制药有限公司为主要
业务平台，以白介素、EPO、粒细胞为核心品种，以优质的产品和严格的品质管理
为基础，不断提升公司的自身价值。
二、2025年经营计划
随着集中带量采购改革的深入，医药经营模式正在被升级和替代，公司要抓住行业
发展趋势，充分发挥经营韧性，深化营销模式调整，强化商业等渠道合作，大力拓
展集采市尝基层市尝院外市场和海外市场，保持销量增长，不断提升市场份额，实
现销售业绩有较大幅度的提升。
三、未来面对的风险
1、研发风险
药品研发普遍存在周期长、投入大、风险高等特点，提高药物研发的科学管理是药
品生命周期管理的重要环节，为此，公司将紧跟临床试验政策，慎重开展研发工作
，科学管理研发项目。
2、行业政策风险
医药产业是和百姓民生密切相关的产业，一直受到国家的强监管，近年来，随着国
家医疗体制改革的深入，行业政策不断调整。药品研发层面，国家鼓励药品创新，
对创新药优先审评审批；流通领域，实行两票制、营改增；医保制度改革，医保目
录动态调整、调整医保支付标准、改革招标采购方式等。
中国各公立医院一般以药品集中招标采购结果，作为医院药品的采购目录，由于产
品差异化、投标定价等因素存在无法通过集中招标程序赢得向公立医院销售产品的
风险，公司产品的市场份额及营业收入可能受到不利影响。
面对现有的行业政策，公司将审时度势，提升经营管理效率，提升产品竞争力与品
牌知名度；同时，及时了解行业政策变化，深入研析政策，加强对药品研发、生产
、销售等各个环节的监管，合理规划产品的研发、生产以及销售策略，降低政策风
险对公司运营的影响。
3、价格竞争风险
2018年12月，国家药品集中采购试点政策首先在“4+7”城市实施，迄今为止已组
织开展十批次国家集采，平均降幅超50%。随着国家集采规则逐渐成熟，各地方以
省及省联盟形式加速带量采购覆盖，不断扩大纳入品种。在集采范围持续扩大、种
类增多的情况下，新进品种和续约品种都出现不同程度的价格下降，市场竞争进一
步加剧。
公司将抓住契机，增加终端市场产品认知度，拓宽医疗机构覆盖范围，精准研判市
场动态，持续优化销售产品结构，积极开拓新兴市场，实现医药产品销售稳中有增
。
4、产品质量安全风险
对制药企业而言，产品质量问题是其固有风险。公司通过控制原材料采购、优化生
产流程、改进生产工艺技术、配置精密检验设备，培养优秀质量管理人员等措施，
持续加强质量管理，降低发生产品质量安全风险的可能。
5、环保风险
近年来，国家污染排放标准不断提高、环保检测指标和要求不断增加，环保部门的
日常监管力度也在持续加大。公司将严格按照有关环保标准对生产过程中产生的污
染物进行处理并达标排放，避免环保违规风险。
6、苗木存货量大、周转慢
江苏晨薇苗木存货数量大，近些年受下游市场需求低迷的影响，公司苗木存货售价
下跌、销量少、周转效率慢，对公司现金流造成了较大压力，影响了公司整体的经
营和财务状况。
公司将借助实控人行业资源优势，探索绿化工程业务新渠道，实现工程收入增长；
积极寻求与当地政府和企业的合作，在市政工程方面寻找就地消化途径，降低苗木
迁移成本。
7、退市风险
公司2024年度经审计的净利润为负值且扣除后的营业收入低于3亿元，触及了《深
圳证券交易所股票上市规则（2024年修订）》9.3.1条第（一）款“最近一个会计
年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，
且扣除后的营业收入低于3亿元。”规定的对公司股票实施退市风险警示的情形，
公司股票在2024年年度报告披露后将可能被实施退市风险警示（在公司股票简称前
加“*ST”）。
针对公司目前营收不足的经营状况，公司将采取有效的措施，加强内部管理，优化
组织架构和人员组成，严控费用开支，积极改善公司经营和财务状况，持续降本降
费提升经营效率，提升公司整体竞争力，以此来增强公司的持续经营能力及盈利能
力。
在医药业务方面，公司将对销售渠道和代理商结构进行优化，对此前覆盖能力较弱
的省份加强渠道建设和推广力量，提高全国各个市场的终端覆盖率；加强存量产品
的学术推广能力，提高学术推广频率，深化、细化学术推广内容，丰富推广形式；
根据市场变化和政策要求，及时调整营销推广策略。确定新德路生产品作为公司未
来发展的主要战略方向，采取多项措施开展销售，例如与知名医院风湿免疫团队合
作，拓展产品在风湿免疫科的应用等；制订应对集采的核心措施，针对集采品种，
开发改良型新药或适应症拓展，避开同质化竞争；推动未中标品种通过互联网药房
直达患者，结合患者援助计划维持销量。
同时，公司将继续在制药、大健康领域寻找适合的投资标的，抢抓机遇寻找投资机
会，实现公司快速健康发展，通过研发、合作、投资并购等多种途径丰富公司产品
线、业务线，为公司发展注入新活力。
在园林绿化业务方面，公司将借助实控人行业资源优势，探索绿化工程业务新渠道
，实现工程收入增长；积极寻求与当地政府和企业的合作，在市政工程方面寻找就
地消化途径，降低苗木迁移成本。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜江阴四环投资有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜江苏晨薇生态园科技有限公司｜ 40000.00｜ -524.25｜ 41383.30｜
｜北京豪斌餐饮管理有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜北京睿中科健康管理有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜北京海泰克医疗器械有限责任｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京四环生物制药有限公司 ｜ 35092.76｜ -192.96｜ 36378.94｜
｜北京吉中科生物技术有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜北京亦百合科技有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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