☆风险因素☆ ◇000046 泛海控股 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
强烈推荐——中投证券:销售靓丽，加大开工，提速进行中【2013-05-14】
预计13-15年EPS0.35/0.57/0.87，3年复合增长率72%。若提速如期进行，预计未来6
年公司结算量将持续爆发性增长。RNAV9.8元，股价5.2折交易，投资价值凸显，维持
“强烈推荐”评级。
强烈推荐——中投证券:提速发展，销售再超预期【2013-04-27】
一季末预收款7.9亿元（124%），在售项目多为现房，大部分项目销售即可结算。公
司提速发展，若能按计划实现6年消化在手资源的目标，则目前在手二级开发资源销
售额6年复合增长约45%；若此期间一级开发项目能转为二级开发并销售，剔除自持部
分，预计销售额6年复合增长约57%。预计13-15年EPS0.35/0.57/0.87，3年复合增长
率72%。若提速如期进行，预计未来6年公司结算量将持续爆发性增长。RNAV9.8元，
股价5.1折交易，投资价值凸显，公司是板块中提速发展，增速最快公司之一，维持
“强烈推荐”评级。
中 性——中信建投:开发运营有所提速【2013-04-22】
公司项目资源属性较强，但也沉淀了较多的成本，公司连续几年来经营性现金流为负
，而实际上公司并未获取更多的项目，在原有项目运营方面公司周转效率并不高，因
此公司的净负债率连年攀高。12年以来公司的项目运作方面有所加速，13年更是提出
新开工310万平米，较12年大幅增长，公司项目开发有望进一步加快。我们预计公司1
3、14年EPS分别为0.13、0.22元，暂时维持“中性”评级。
强烈推荐——中投证券:小荷初露尖尖角【2013-04-21】
预计13-15年EPS0.35/0.57/0.87，3年复合增长率72%。若提速如期进行，预计未来6
年公司结算量将持续爆发性增长。公司投资价值凸显，维持“强烈推荐”评级。
强烈推荐——中投证券:业绩如预期大增，经营拐点已现【2013-01-16】
若公司提速发展如期进行，预计未来6年公司的销售与结算量将持续爆发性增长。保
守预计13-14年EPS0.25/0.39，3年复合增长率90%。RNAV9.02元，股价5.6折交易。目
前股价尚未充分反映公司提速发展的预期，若能实现提速发展，公司将是未来几年内
板块中销售业绩增长最快的公司，维持“强烈推荐”评级。
强烈推荐——中投证券:提速发展，现经营拐点，板块销售增长No.1【2012-12-25】
公司项目储备集中于一二线城市核心区域核心地段，需求稳定，成本优势突出，高毛
利可持续。随着结算收入的大幅提升，未来三费水平也将快速降低。预计12-14年EPS
0.16/0.25/0.39，3年复合增长率90%。RNAV9.02元（未含一级转二级开发带来的盈利
），股价4.8折交易。目前股价尚未反映公司提速发展的预期，若能实现提速发展，
公司将是未来几年内板块中销售业绩增长最快的公司，上调评级至“强烈推荐”评级
。
增 持——国泰君安:京沪汉雄厚资源，有望开发提速【2012-12-17】
预计12、13年EPS0.09元、0.12元。NAV10元，较股价折53%，估值优势明；三季末预
售款7.7亿元，已锁定12年全年业绩。我们认为如果公司主要项目开发进度能够获得
实质性推进，同时考虑到公司现有主要储备布局一二线核心城市核心地段的稀缺属性
，我们认为公司合理NAV折价为40%，对应目标价6元，增持。
中 性——天相投顾:结转规模提升，同比减亏【2012-04-27】
我们预计公司2012年-2013年EPS为0.08元、0.12元，以最新收盘价4.80元计算，动态
市盈率为60倍和40倍，估值水平较高，公司项目储备丰富，但预计短期内业绩表现一
般，维持“中性”评级。
中 性——中信建投:关注持有物业增加【2012-04-23】
公司目前资金状况仍然比较紧张，而前期拆迁以及商业综合体的建设仍然需要大量的
资金投入，在当期市场不能实现再融资的情况下，公司业绩仍然难以释放。当然公司
可售货源相对充裕，未来的业绩波动较大，我们谨慎预计其12、13年EPS分别为0.13
、0.15元，维持“中性”评级。
增 持——国泰君安:资源优势仍存，业绩释放尚需时日【2012-04-23】
预计12、13年EPS0.11元、0.21元，NAV10元，较股价折53%，估值优势明显。公司在
武汉、北京和上海都有大体量二级储备，拿地早，成本优势明显，资源属性突出，提
高管理水平和加快开发速度是公司未来业绩获得释放的关键。目标价6.0元，增持评
级。
中 性——天相投顾:销售下降，商业地产逐步进入收获期【2012-04-23】
我们预计公司2012年-2013年EPS为0.08元、0.12元，以最新收盘价4.68元计算，动态
市盈率为59倍和39倍，估值水平较高，公司项目储备丰富，但预计短期内业绩表现一
般，维持“中性”评级。
谨慎推荐——银河证券:价值山水渐显现【2011-10-29】
预计公司2012年开始可售货量会大幅增加，当前处于开工建设密集期，预计2011、20
12年的每股收益达0.12元、0.18元，公司是A股地产股中资源优势非常明显的企业，
无论是土地储备的质量还是大股东的实力都屈指可数，预计未来公司整体收益释放将
加速，给予公司“谨慎推荐”投资评级。
谨慎推荐——长江证券:走出困境仍需时间【2011-10-25】
我们预计12年后公司其可售货量增长较快，竣工结算自13年后增长应该较为明显。公
司业绩能否增长取决于杭州项目能否实现整售，预计11-12年EPS分别为0.12、0.19元
，维持“谨慎推荐”评级。
增 持——湘财证券:结转资源稀少，业绩大幅下滑【2011-08-30】
预计2011-2013年公司EPS分别为0.06元、0.13元和0.19元，对应2011年8月29日的收
盘价PE分别为69.63倍、32.08倍和21.36倍，PB分别为2.30倍、2.20倍和2.10倍。结
合公司基本面，参照同类地产公司平均估值，给予公司“增持”评级。
中 性——天相投顾:业绩释放有待下半年【2011-08-30】
我们预计公司2011年-2012年EPS为0.07元、0.11元，以最新收盘价4.04元计算，动态
市盈率为58倍和37倍，估值水平较高，公司项目储备丰富，但预计短期内业绩表现一
般，维持“中性”评级。
谨慎推荐——长江证券:黎明前的等待【2011-08-29】
我们预计11-12年EPS分别为0.16、0.22元，维持“谨慎推荐”评级。
中 性——天相投顾:一季度亏损，下调业绩预期【2011-04-29】
我们预测公司2010年-2012年的每股收益分别为0.18元、0.26元，按公司最近收盘价
为9.06元，对应的动态市盈率分别为49倍和35倍。估值优势不明显，维持“中性”评
级。
谨慎推荐——长江证券:节奏之惑【2011-04-28】
根据公司目前的销售情况以及后续的开发计划，我们预计公司在11、12年EPS分别为0
.29、0.60元，目前根据我们的测算，其NAV为18.82，为我们跟踪公司中折价幅度最
高者。一直以来我们看好该公司资源属性的逻辑没有变化过，我们维持“谨慎推荐”
的评级。
中 性——中邮证券:一级开发压占资金，业绩释放无“路线图”【2011-04-20】
公司项目储备丰富，但周转较慢，公司把较多资源投向土地一级开发，比如北京东风
乡项目、上海黄埔区董家渡聚居区项目等。这些项目虽然回报率可观，但前期投入大
、开发进度有较大的不确定性（如拆迁受阻等）、短期内无法实现较大盈利。公司20
11年的可售、可结算资源较2010年有一定增长，但增长有限；公司的一级开发项目及
一、二级联动是公司盈利的重要保障，但何时实现并无明确日期表。首次关注给予公
司“中性”评级。
中 性——天相投顾:项目开工力度加大 【2011-04-19】
我们预测公司2011年-2012年的每股收益分别为0.24元、0.29元，按公司最近收盘价
为9.36元，对应的动态市盈率分别为39倍和32倍。尽管业绩增幅很大，但估值优势仍
不明显，维持“中性”评级。
增 持——安信证券:大量开工并高送转，业绩释放值得期待【2011-04-18】
大量开工将带动大量销售，加之公司项目毛利率较高，未来业绩释放可以期待。小幅
下调2011年盈利预测至0.26元。维持6个月目标价10.9元。
谨慎推荐——长江证券:逐步迈上正轨【2011-04-16】
根据公司目前的销售情况以及后续的开发计划，我们预计公司在11、12年EPS分别为0
.29、0.60元，考虑到公司较为优质的土地储备，目前根据我们的测算，其NAV为18.8
2，为我们跟踪公司中折旧幅度最高者。我们维持“谨慎推荐”的评级。
增 持——湘财证券:拥有稀缺项目，业绩酝酿释放【2010-11-11】
假设价格下降幅度为2010年同比2009年不下降，2011年和2012年分别维持同比2009年
下降10%的水平，按WACC10%来测算，RNAV为10.97元/股。按2010年11月11日的收盘价
10.34元,尚存在的折价6.5%的折价。未来三年的每股净利润为0.20元、0.37元和0.66
元，对应2010年11月11日收盘价10.34元，2010年-2012年PE为50.52倍、28.19倍、15
.70倍。对于每股净资产也给出相对审慎的预测，我们认为2010年至2012年的每股净
资产将达到3.85元、4.17元和4.78元，对应2010年11月11日收盘价10.34元，PB为2.6
8倍、2.48倍、2.16倍。综合估值情况和市场风险，我们首次给出增持评级，6-12个
月的目标价为12元。
增 持——中信证券:春种一粒粟，秋收万颗子【2010-11-10】
我们预测泛海建设10/11/12年EPS为0.23/0.43/0.62元，10/11/12年PE48/25/18倍，N
AV18.52，当前价10.85元，给予35%的nav折价率，目标价12.04元，给予“增持”的
投资评级。
中 性——天相投顾:项目储备丰富，但业绩释放慢【2010-10-28】
我们预测公司2010年-2012年的每股收益分别为0.18元、0.26元、0.36元，按公司最
近收盘价为10.45元，对应的动态市盈率分别为57倍、40倍和29倍。估值优势不明显
，维持“中性”评级。
谨慎推荐——长江证券:开工加速，关注资源属性【2010-10-27】
根据公司目前的销售情况以及后续的开发计划，我们预计公司在10、11年EPS分别为0
.30、0.44元，对应目前股票的PE分别为35、24倍，考虑到公司较为优质的土地储备
，我们维持“谨慎推荐”的评级，关注其短期催化效应上涨。
增 持——安信证券:开工力度如期加大【2010-10-27】
维持增持-A评级。下调2010年盈利预测至EPS0.19元。上调RNAV至13.9元。上调6个月
目标价至12.3元。
中 性——国元证券:土地储备质量高、可结售资源较少【2010-08-24】
预计10/11年EPS0.20/0.30元。目前由于筹资可能性较低、公司释放业绩的动力不强
。但是相关土地闲置问题的传闻会加快相关地块的开发。暂时给予中性的投资评级。
中 性——山西证券:开工导致费用上升，期待2011业绩【2010-08-24】
预计公司10-11年的营业收入分别为31.26亿元和48.80亿元，净利润分别为4.99亿元
和8.58亿元。按目前股本折算，10、11年的EPS分别为0.22元和0.38元。按目前股价
，公司10、11年PE分别为43X和25X，估值高于我们对房地产行业2010年18X-20X的判
断，维持“中性”的评级。
谨慎推荐——长江证券:业绩释放仍需等待【2010-08-24】
根据公司目前的销售情况以及后续的开发计划，我们预计公司在10、11年EPS分别为0
.30、0.44元，对应目前股票的PE分别为31、21倍，考虑到公司较为优质的土地储备
，我们维持“谨慎推荐”的评级。
增 持——安信证券:开工即将加速，业绩有望释放【2010-08-24】
维持增持-A评级。小幅下调2011年盈利预测至EPS0.37元。每股RNAV13.7元。综合PE
和RNAV两种方法估值，下调目标价，六个月目标价12元。
增 持——天相投顾:泛海建设一季度业绩增幅超预期【2010-04-26】
我们预测公司 2010 年-2012 年的每股收益分别为0.34 元、0.51 元、0.60 元，按
公司最近收盘价为 10.06元，对应的动态市盈率分别为30 倍、20倍、17 倍。维持“
增持”的投资评级。
谨慎推荐——长江证券:融资能否成功是关键【2010-04-23】
预计公司 10、11年 EPS为 0.30、0.37元， PE为33、21倍，考虑到公司优质的土地
储备，维持“谨慎推荐”评级。
谨慎推荐——长江证券:武汉联合调研：泛海建设【2010-03-20】
武汉城市广场在樱海园对面，目前仍没有正式动工，属于商业为主项目。另外，武汉
地标项目武汉中心去年年底正式动工，但目前开工进展不太明朗。整体看，武汉项目
开工进度符合预期，未来仍存在较大改善空间。我们目前总体比较担心的是 3月份开
始全国土地核查工作，是否会引发泛海类公司的土地风险。
增 持——申银万国:2010年业绩释放空间和动力较低，RNAV估值安全【2010-03-02】
由于北京泛海国际社区开工进度低于预期，导致2010 年结算资源仍然不足，由此我
们下调 2010 年和 2011 年盈利预测，下调2009 年和 2010年 EPS至0.21 元和 0.27
元。作为资源富裕型的公司，泛海建设是目前我们跟踪公司中，RNAV 折价幅度最大
的公司。假设 2010 年房价上涨10%，此后每年的价格涨幅为 5%，公司每股 RNAV为
16.5 元。RNAV 波动相对与房价的弹性远远小于业绩对其的弹性，即便我们假设 201
0 年房价的跌幅为20%，公司的每股 RNAV 也有 11.71 元。我们认为，公司估值并不
算贵，我们维持增持评级。
中 性——山西证券:京外项目进入结算期【2010-03-02】
我们预计公司未来两年营业收入分别为 33.78 亿元和45.94 亿元，净利润分别为 6.
32 亿元和 8.78 亿元。按目前股本折算，10、11 年的EPS 分别为 0.28 元和 0.39
元。按目前价格计算，10、11 年 PE 分别为 46X 和 33X，高于我们对10 年房地产
行业18X的PE。我们继续维持公司“中性”评级。
增 持——天相投顾:项目将全面推进 业绩有望爆发 【2010-03-02】
暂不考虑增发股本的影响，我们预计 2010 年、2011 年公司每股收益分别为 0.33
元、0.58 元，按最近收盘价 12.78 元，对应的动态 PE 分别是 39 倍、22 倍，估
值相对较高，鉴于公司项目储备丰富，定向增发后业绩有大幅增长的可能，维持增持
的投资评级。
谨慎推荐——长江证券:融资为目前最佳选择【2010-03-02】
预计10、11年EPS为0.30、0.37元， PE为43、34倍，考虑到公司优质的土地储备，维
持“谨慎推荐”评级。
增 持——安信证券:泛海建设2009年年报点评【2010-03-01】
以RNAV法对公司估值，每股RNAV13.5元，给予10%溢价，目标价15.00元。
谨慎推荐——长江证券:姗姗来迟的收购—泛海收购武汉项目股权点评【2010-01-14】
公司长久以来未在“招拍挂”市场上拿地，目前的项目基本上都是大股东资源整合所
得，位置好、价格低，这是我们投资该公司的价值所在。但公司一直以来存在的问题
就是开工进度跟不上，抑制了业绩增长。根据公司目前的销售情况以及后续的开发计
划，我们预计公司在 09、10、11年 EPS分别为 0.20、0.28、0.34元，对应目前股票
的 PE分别为 66、45、38 倍，目前 NAV 为 15.6 元，相对于股价折让 17.69%。考
虑到公司较为优质的土地储备，目前 NAV 折价较大，我们维持“谨慎推荐”的评级
。
谨慎推荐——长江证券:中规中矩的三季报【2009-10-27】
根据公司目前的销售情况以及后续的开发计划，我们预计公司在 09、10、11 年 EPS
分别为 0.25、0.29、0.38 元，对应目前股票的 PE分别为64、56、42倍，考虑到公
司较为优质的土地储备，目前 NAV溢价也比较低。我们维持“谨慎推荐”的评级。
增 持——天相投顾:项目全面开工，2010年将进入结算期【2009-10-27】
我们预测公司 2009 和 2010 年的每股收益分别为 0.21 元和0.57 元，按公司2009
年 10 月 27 日收盘价 15.29 元，对应的动态市盈率分别为 72 倍和 27 倍。鉴于
2010 年公司业绩存在超预期可能，维持“增持“的投资评级。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ ｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ ｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-07-01 ｜ 100000｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜为满足公司战略发展转型需要,尽快构建起“地产+金融+战略投 ｜
｜ ｜资”的新的业务发展模式,本公司拟以参与增资方式参股民生信 ｜
｜ ｜托。经综合考虑公司及所属公司财务状况,公司拟由全资子公司 ｜
｜ ｜浙江泛海作为民生信托的出资人参与其增资,即在浙江泛海注册 ｜
｜ ｜资本增加至人民币18亿元后,出资人民币10亿元参与民生信托增 ｜
｜ ｜资,即以每股人民币2.0元的价格认缴民生信托注册资本人民币5 ｜
｜ ｜亿元。同时,公司控股股东中国泛海控股集团有限公司(以下简称｜
｜ ｜“中国泛海”)将同步出资10亿元参与民生信托增资事项。1、成｜
｜ ｜本法至评估基准日2014年3月31日，民生信托账面资产总额为114｜
｜ ｜,140.25万元；负债总额为6,118.51万元；净资产为108,021.73 ｜
｜ ｜万元。采用成本法评估后，民生信托的股东全部权益价值为108,｜
｜ ｜908.57万元，评估增值额为886.83万元，增值率为0.82%。2、市｜
｜ ｜场法至评估基准日2014年3月31日，民生信托全部权益价值为190｜
｜ ｜,567.00万元。民生信托的股东全部权益价值采用成本法评估结 ｜
｜ ｜果为108,908.57万元，采用市场法评估结果为190,567.00万元，｜
｜ ｜差异额为81,658.43万元。两种评估方法差异的原因主要是：成 ｜
｜ ｜本法评估是以资产的成本重置为价值标准，反映的是资产投入（｜
｜ ｜购建成本）所耗费的社会必要劳动，这种购建成本通常将随着国｜
｜ ｜民经济的变化而变化；而市场法评估是以资产市场交易指标为价｜
｜ ｜值标准，反映的是资产在市场上的价值，这种价值通常将受到宏｜
｜ ｜观经济、政府控制以及资产的有效使用等多种条件的影响。在如｜
｜ ｜此两种不同价值标准前提下产生一定的差异应属正常。由于民生｜
｜ ｜信托属于金融类行业，该企业特殊性使得企业拥有的各种资源等｜
｜ ｜可确指和不可确指的资产的效用在账面上尚未得到最佳体现，因｜
｜ ｜此该企业的市场法评估结果更加合理，体现了该企业在正常条件｜
｜ ｜下的市场价值。因此本次评估采用市场法评估结论为最终评估结｜
｜ ｜论。即在持续经营前提下，经采用市场法评估，民生信托股东全｜
｜ ｜部权益在2014年3月31日所表现的市场价值为人民币壹拾玖亿零 ｜
｜ ｜伍佰陆拾柒万圆整。鉴于，民生信托自2013年4月开业至2013年 ｜
｜ ｜底，其业务保持平稳较快发展，截至2013年末，其实际管理信托｜
｜ ｜资产规模390.26亿元，公司固有资产达到11.55亿元；2013年， ｜
｜ ｜该公司新增信托项目111个，新增信托本金规模412.30亿元；清 ｜
｜ ｜算信托项目4个，清算信托本金规模23.22亿元。该公司发展属同｜
｜ ｜行业较快水平。同时考虑到信托行业快速发展的行业特点，以及｜
｜ ｜入股民生信托对未来公司整合行业资源所将产生的巨大推力等方｜
｜ ｜面的因素，经协商公司全资子公司浙江泛海拟以每股人民币2.0 ｜
｜ ｜元的价格，认缴民生信托注册资本5亿元（即相当于增资后民生 ｜
｜ ｜信托25%的股权），同时中国泛海也将同步以同等价格认缴民生 ｜
｜ ｜信托注册资本5亿元。20140614:董事会通过《关于公司全资子公｜
｜ ｜司浙江泛海建设投资有限公司参股中国民生信托有限公司的议案｜
｜ ｜》20140701：股东大会通过 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-04-24 ｜ ｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜2011年6月，本公司、本公司控股股东中国泛海控股集团有限公 ｜
｜ ｜司（简称“中国泛海”）与北京国际信托有限公司（简称“北京｜
｜ ｜信托”，后出资方调整为“北京国投顺诚投资有限公司”，简称｜
｜ ｜“国投顺诚”）共同对公司控股子公司北京泛海东风置业有限公｜
｜ ｜司（简称“泛海东风”）增资。增资之初，泛海东风注册资本为｜
｜ ｜10亿元人民币，股权结构为：公司出资7.50亿元人民币，持有泛｜
｜ ｜海东风75%股权；中国泛海出资2.50亿元人民币，持有泛海东风2｜
｜ ｜5%股权。在泛海东风增资完成后，中国泛海具有与本公司按照同｜
｜ ｜一价格受让北京信托所持泛海东风股权的权利，即中国泛海通过｜
｜ ｜受让泛海东风股权，使其持有泛海东风股权增至25%的权利（详 ｜
｜ ｜见刊载于2011年5月11日《中国证券报》、《证券时报》、《上 ｜
｜ ｜海证券报》及巨潮资讯网上的《公司第七届董事会第四次临时会｜
｜ ｜议决议公告》相关公告）。2013年6月，为方便公司今后顺利开 ｜
｜ ｜展融资工作，确保在相关融资方案实施后公司始终享有泛海东风｜
｜ ｜绝对控股权，应公司请求，在北京信托按照《合作协议》等一系｜
｜ ｜列相关协议约定的价格对外转让其持有的泛海东风49.98%股权时｜
｜ ｜，中国泛海同意放弃在本次交易中同等条件下行使优先购买权，｜
｜ ｜由本公司受让全部标的股权。同时，本公司与北京信托就上述股｜
｜ ｜权转让事宜完成工商变更登记之日起6个月内，如本公司未实施 ｜
｜ ｜相关融资方案，中国泛海享有按照本次回购股权的同等价格行使｜
｜ ｜受让泛海东风18.75%股权的权利。本公司已就上述事项与中国泛｜
｜ ｜海签订了《泛海东风公司股权回购协议书》（简称“《回购协议｜
｜ ｜》”）（详见刊载于2013年6月14日《中国证券报》、《证券时 ｜
｜ ｜报》、《上海证券报》及巨潮资讯网上的《公司第七届董事会第｜
｜ ｜三十三次临时会议决议公告》）。目前，公司正在积极推进泛海｜
｜ ｜东风相关融资事项，应公司请求，中国泛海同意继续对公司给予｜
｜ ｜大力支持，并将《回购协议》中约定的融资期限延长至2014年12｜
｜ ｜月31日，如果至2014年12月31日届满，公司仍未利用泛海东风公｜
｜ ｜司之股权实施融资，中国泛海将于期满后的第二日起随时有权根｜
｜ ｜据《回购协议》的约定行使受让泛海东风公司18.75%股权的权利｜
｜ ｜。经审议，公司董事会同意本公司就上述事项与中国泛海签订《｜
｜ ｜泛海东风公司股权回购协议书之补充协议》（简称“《补充协议｜
｜ ｜》”），并同意公司董事长（或其授权代表）负责与中国泛海签｜
｜ ｜署具体补充协议或相关文件。双方约定，经双方协议一致后可以｜
｜ ｜终止和解除双方签订的《回购协议》及《补充协议》。经审议，｜
｜ ｜公司董事会同意本公司就上述事项与中国泛海签订《泛海东风公｜
｜ ｜司股权回购协议书之补充协议》（简称“《补充协议》”），并｜
｜ ｜同意公司董事长（或其授权代表）负责与中国泛海签署具体补充｜
｜ ｜协议或相关文件。双方约定，经双方协议一致后可以终止和解除｜
｜ ｜双方签订的《回购协议》及《补充协议》。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2014-02-19 ｜ 50000000｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
└──────┴────────────────────────────┘
