☆最新提示☆ ◇603605 珀莱雅 更新日期：2025-04-08◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年一季报将于2025年04月25日披露
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｜★最新主要指标★ ｜24-09-30｜24-06-30｜24-03-31｜23-12-31｜23-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ 2.5300｜ 1.7800｜ 0.7600｜ 3.0100｜ 1.8700｜
｜每股净资产(元) ｜ 12.0793｜ 11.3187｜ 11.2021｜ 10.8345｜ 9.7963｜
｜净资产收益率(％) ｜ 21.7400｜ 15.3400｜ 6.8900｜ 29.9400｜ 19.5200｜
｜总股本(亿股) ｜ 3.9676｜ 3.9676｜ 3.9676｜ 3.9676｜ 3.9682｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 3.9480｜ 3.9480｜ 3.9480｜ 3.9480｜ 3.9480｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 0.0196｜ 0.0196｜ 0.0196｜ 0.0196｜ 0.0202｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【分红】2023年度 股权登记日:2024-06-24 除权除息日:2024-06-25 ｜
｜【分红】2023年半年度 股权登记日:2023-10-20 除权除息日:2023-10-23 ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年一季报将于2025年04月25日披露★限售股上市(2025-09-08): 81.596｜
｜0万股 ｜
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｜2024-09-30每股资本公积:2.19 主营收入(万元):696603.34 同比增:32.72% ｜
｜2024-09-30每股未分利润:9.28 净利润(万元):99920.94 同比增:33.95% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2024 ｜ --｜ 2.5300｜ 1.7800｜ 0.7600｜
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｜2023 ｜ 3.0100｜ 1.8700｜ 1.2500｜ 0.7300｜
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｜2022 ｜ 2.9000｜ 1.7600｜ 1.0600｜ 0.7900｜
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｜2021 ｜ 2.8700｜ 1.8200｜ 1.1300｜ 0.5500｜
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｜2020 ｜ 2.3700｜ 1.4200｜ 0.8900｜ 0.3900｜
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【2.最新报道】
【2025-04-07】“AI+医美”进行时！投资逻辑重构
在AI赋能生物医药行业已经成为市场共识的同时，一个对科技与时尚浪潮尤为敏感
的行业——医美也正在被AI重塑。
据证券时报·券商中国记者不完全统计，截至目前，市场上已经有欧莱雅、贝泰妮
、锦波生物、巨子生物等知名医美或美妆企业宣布部署AI。受访基金经理认为，在
可预见的未来里，AI将加速突破材料研发瓶颈，效果模拟技术将替代传统医美咨询
，“千人千面”的精准定制将取代标准化服务。
最新的2024年年报显示，基金已经提高对部分医美概念股的持仓，在这场技术变革
中，机构投资者将“AI赋能”列为医美企业核心估值指标，率先打通AI在“实验室
—临床—用户反辣全链条应用的公司有望获得更多溢价，一场从“经验科学”到“
计算科学”的产业革命正在改写医美行业规则。
基金也有“爱美之心”
支撑基金重仓逻辑的底层脉络，正是人工智能技术掀起的全产业链变革浪潮。
比如，近两年，重组胶原蛋白正在取代玻尿酸，成为医美领域的热门成分，而主营
重组胶原蛋白的锦波生物、巨子生物等迅速成为基金爱股。
2024年年报显示，北交所的锦波生物获得了35只基金的重仓，这个数值在一年前还
是个位。重仓基金中除了北交所主题产品，还有周寒颖的景顺长城成长之星、顾鑫
峰的华夏成长精癣王静的前海联合泳涛灵活配置混合等众多产品。
锦波生物的主要产品是重组人源胶原蛋白、抗HPV生物蛋白，并在2024年开创性地
将AI技术与重组人源化胶原蛋白产业深度融合，旗下薇旖美注射级重组Ⅲ型人源化
胶原蛋白取得了销量百万支的里程碑，近一年股价大涨74.8%。
另一只重组胶原蛋白概念股巨子生物也是30只基金的心头好，包括郭杰管理的易方
达核心优势、梁跃军管理的朱雀恒心一年持有和朱雀产业臻癣宁君管理的富国沪港
深业绩驱动等。
在今年3月接受调研时表示，公司预计在2025年4月份推出可复美胶原棒2.0，新产
品添加了重组胶原蛋白，并通过AI辅助设计和高通量技术验证精选出重组次型胶原
蛋白的黄金结构域，实现了生物活性最好和分子结构最稳定的产品。巨子生物近一
年的股价涨幅达到66.19%。
另一个值得一提的还有美图公司，这家国民度很高的“P图”公司在2020年宣布进
军医美，陆续布局了AI测肤、美妆等业务。
2024年年报显示，美图公司在2024年末获得了多只稳健型基金的重仓，其中不仅有
偏债混合基金嘉实浦盈一年持有、嘉实稳健添利一年持有，还有养老目标基金景顺
长城养老目标日期2035三年持有、景顺长城保守养老目标一年持有，近一年股价上
涨73.44%。
AI成为医美“最强大脑”
在基金重仓的背后，是医美行业正在进行一场由AI掀起的重大变革，当科技创新成
为行业发展核心驱动力，AI正在深度颠覆医美的材料研发 、临床诊疗、消费者服
务等各个环节。
去年12月，欧莱雅宣布投资国内高端医疗美容连锁机构“颜术医美”，并在今年1
月宣布与IBM合作开发定制的 AI 基础模型，提高欧莱雅研发与创新团队的能力。I
BM 表示，这一基于化妆品配方的基础模型为业内首创，有望开创 AI 在美妆、化
学和科技交叉领域的创新。
再比如，曾经的“功效护肤第一股”贝泰妮也正在布局AI，其不仅打造了专门定位
于人工智能诊疗的品牌“贝芙汀Beforteen”，还将AI应用在原料提娶配方试错、
智能生产等多个环节。
据证券时报·券商中国记者不完全统计，截至目前，市场上已经有欧莱雅、雅诗兰
黛、贝泰妮、锦波生物、巨子生物、上海家化、华熙生物、丸美生物等知名医美或
美妆企业宣布部署AI，AI俨然已经成为医美行业的“最强大脑”。
前海联合泳涛混合的基金经理王静认为，由于医美兼具“医疗属性+消费需求”，
对技术的安全性和效果的要求更高，使得AI在精准服务（如3D模拟）和风险控制（
如并发症预测）等环节价值显著。具体来看，AI可能对医美以下三个环节形成颠覆
性变革：
一是 临床诊疗 ：AI术前模拟能够更加直观展示效果，降低对于医生经验的依赖，
缩短医患信任建立周期；
二是 消费者服务 ：AI皮肤诊断+个性化方案设计（如AI肌肤检测仪），更加针对
消费者自身特点，提出个性化解决方案，重构“服务即产品”逻辑，从卖单品转向
卖解决方案；
三是材料研发 ：AI加速成分筛选（如抗衰肽合成效率提升10倍以上），但当前落
地成熟度低于前两者。
前海联合泳涛灵活配置混合是一只非常典型的医美赛道基金，截至2024年末，该基
金前十大重仓股中有丸美生物、锦波生物、珀莱雅、敷尔佳等多只医美概念股。
旗下多只基金重仓巨子生物的朱雀基金也指出，AI 技术在医美和化妆品领域的渗
透呈现全链路加速趋势，但与王静的观点有所不同，该基金公司认为，AI对医美行
业材料研发环节的颠覆性较为显著。
一方面是效率提升，医美行业可以利用AI辅助筛癣分析海量原料数据，还能设计微
生物发酵路径；另一方面，AI一定程度上也重构了产品创新的底层逻辑，将医美美
妆从“经验科学”推向“计算科学”，通过数据智能替代人工决策、生物级精准替
代粗放供给、即时响应替代线性流程，重新定义了“需求洞察—技术研发—产品交
付”的全链路创新范式。
另外，朱雀基金认为，AI对医美临床诊疗方面赋能也比较大，尤其是替代试验，包
括AI 应用在毒性预测、致敏性分析、效果模拟、减少动物实验等，用于优化配方
或诊疗方案。
从“单品爆款驱动”转向 “平台化能力定价”
随着AI对医美行业的全链路渗透和颠覆，医美上市公司的竞争壁垒和估值逻辑也迎
来重大变革。
朱雀基金认为，不同的企业的发展路径不同，医美可以分为研发驱动型公司与营销
驱动型公司，对于前者来说，品牌差异化的核心还是更多去决议产品自身的产品力
、品牌美誉度和营销运营能力，以及医美材料的功效、安全性、技术壁垒以及医生
教育等。在这方面，头部企业更有能力（跨学科的人才、更丰富的数据资产以及更
多的预算投入）使用AI工具和挖掘潜力，可以进一步巩固优势拉开差距。
落地到估值来说，朱雀基金认为，技术只是其中一个环节，还有应用和商业化。
首先，技术方面要看合成生物学平台自身的实力，公司是否能通过前瞻布局生产出
来差异化、功效化的材料，是否具备成功研发生产其它新成分的能力，其次还有应
用和商业化，包括C端品牌的承接、成分心智的占领，可以促使产品生命周期更长
久。所以，该公司表示，估值上会考虑技术复用性和商业化双端验证（B端原料替
代效率+C端品类定义能力），需要合成生物学研发技术、生产结合营销能力的闭环
打通，“研发驱动增长”可持续，才能在估值上体现。
王静指出， 短期来看 ，合成生物与AI结合可突破传统研发瓶颈（如胶原蛋白等关
键成分的量产成本可能会降低），形成 原料端壁垒 ； 但长期看 ，技术护城河需
依赖 数据闭环 ，实现从实验室—临床—用户反馈的全链条数据打通以及循环，单
纯某个技术环节容易被复制。
“更长远来看，当AI能精准预测治疗效果、规避医疗风险时，医美的医疗和消费属
性会再平衡 ，即 消费品化的属性有望增强 ，医美行业的商业模式将从单卖产品
到‘AI方案+产品+服务’打包订阅，从 B2B转向B2B2C ，AI工具成为机构获客入口
（如AI检测免费引流），能够帮助下游进行更多获客导流的上游企业获得更高的黏
性和溢价。”王静展望道。
王静认为，传统意义上，医美企业因为强调研发管线而通常采用PEG定价，但未来
，拥有数据和算法实现用户价值提升的公司可能会更多参考消费企业的PS估值（强
调用户生命周期价值），参考SaaS化估值模型，企业估值可能从“单品爆款驱动”
转向 “平台化能力定价” ，如更加关注数据积累量、算法迭代速度等。
投资仍需循序渐进
但与此同时，也有医美企业对于AI的应用较为谨慎，比如，爱美客在去年12月回复
投资者互动时表示，截至目前公司产品及服务未应用到AI技术。
王静认为，这主要因为不同医美企业存在战略定位上的差异 。比如，部分医美材
料企业更多聚焦原有产品技术升级，如再生材料，化妆品企业也会因为成分更迭更
多，合成生物学应用前景广泛，利用AI提升研发效率，促进新品迭代，另外直接TO
C的企业会更有动力将AI视为渠道革新工具，如进行私域流量运营。
部分公司相对谨慎，可能主要是为了风险规避。一是 成本考量 ，AI研发投入强度
高，头部企业年投入超亿元；二是 技术风险 ，AI模拟效果与真实偏差率可能引发
纠纷；三是 竞争风险 ，互联网巨头可能通过平台优势参与行业竞争。
朱雀基金也提示道，当前，AI工具更多是偏辅助服务的范畴，属于锦上添花，可以
辅助扩大品牌原有差异化，但尚未实现路径的绝对差异化，暂时或还没达到成为核
心竞争的重要程度。
具体到投资方向上，王静认为，短期维度算法数据服务商 会先受益，如AI图像数
据库、消费者偏好分析平台等，因为下游企业都会积极拥抱AI，硬件设施、软件算
法要先配置上；中长期维度，能够用好算法、数据的 垂直应用企业 ，如果能够结
合场景进行产品服务力的提升、有效转化提升消费意愿，则会具有更强的竞争力。
另一位重仓医美的基金经理提示道，AI模型依赖高质量数据训练，但医美领域数据
（如临床诊疗记录、用户反馈）具有隐私性和分散性，企业获取难度大，且AI诊断
工具（如痤疮分级、注射方案设计）可能被认定为“医疗行为”，监管标准尚未统
一，投资仍需循序渐进。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2018-06-29 ｜ 成交量(万股) ｜ 443.803 ｜
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｜ 异动类型 ｜连续三个交易日内,涨幅 ｜成交金额(万元)｜ 18219.998 ｜
｜ ｜ 偏离值累计达20% ｜ ｜ ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜机构专用 ｜ 0.00｜ 15448000.00｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 14479943.00｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 11546501.30｜
｜中国国际金融股份有限公司深圳福华一路｜ 0.00｜ 9896856.00｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜平安证券股份有限公司深圳蛇口招商路招｜ 0.00｜ 9390905.00｜
｜商大厦证券营业部 ｜ ｜ ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜中国国际金融股份有限公司上海黄浦区湖｜ 50535992.38｜ 0.00｜
｜滨路证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 19239191.00｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 11777984.50｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 8995032.00｜ 0.00｜
｜中信证券股份有限公司总部(非营业场所)｜ 8833617.00｜ 0.00｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2022-05-13【类别】关联交易
【简介】2022年度,公司预计与关联方浙江乐清农村商业银行股份有限公司,湖州美
妆小镇科技孵化园有限公司发生存款,租赁的日常关联交易。20220513：股东大会
通过
【公告日期】2022-04-22【类别】关联交易
【简介】2021年度,公司预计与关联方浙江乐清农村商业银行股份有限公司,湖州美
妆小镇科技孵化园有限公司发生存款,租赁的日常关联交易。20210514：股东大会
通过20220422：披露2021年实际发生金额。
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