☆最新提示☆ ◇603605 珀莱雅 更新日期：2025-05-24◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
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｜★最新主要指标★ ｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜24-06-30｜24-03-31｜
｜每股收益(元) ｜ 0.9900｜ 3.9300｜ 2.5300｜ 1.7800｜ 0.7600｜
｜每股净资产(元) ｜ 14.5009｜ 13.5046｜ 12.0793｜ 11.3187｜ 11.2021｜
｜净资产收益率(％) ｜ 6.9700｜ 32.5300｜ 21.7400｜ 15.3400｜ 6.8900｜
｜总股本(亿股) ｜ 3.9625｜ 3.9625｜ 3.9676｜ 3.9676｜ 3.9676｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 3.9541｜ 3.9541｜ 3.9480｜ 3.9480｜ 3.9480｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 0.0084｜ 0.0084｜ 0.0196｜ 0.0196｜ 0.0196｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2024年度 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【分红】2023年度 股权登记日:2024-06-24 除权除息日:2024-06-25 ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★限售股上市(2025-09-08): 81.5960万股 ｜
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｜2025-03-31每股资本公积:2.15 主营收入(万元):235933.49 同比增:8.13% ｜
｜2025-03-31每股未分利润:11.67 净利润(万元):39028.17 同比增:28.87% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ --｜ --｜ 0.9900｜
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｜2024 ｜ 3.9300｜ 2.5300｜ 1.7800｜ 0.7600｜
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｜2023 ｜ 3.0100｜ 1.8700｜ 1.2500｜ 0.7300｜
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｜2022 ｜ 2.9000｜ 1.7600｜ 1.0600｜ 0.7900｜
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｜2021 ｜ 2.8700｜ 1.8200｜ 1.1300｜ 0.5500｜
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【2.最新报道】
【2025-05-23】行业周报|美容护理指数涨0.90%, 跑赢上证指数1.47%
本周行情回顾：
2025年5月19日-2025年5月23日，上证指数跌0.57%，报3348.37点。创业板指跌0.8
8%，报2021.50点。深证成指跌0.46%，报10132.41点。美容护理指数涨0.90%，跑
赢上证指数1.47%。前五大上涨个股分别为拉芳家化、嘉亨家化、依依股份、洁雅
股份、华业香料。
本周机构观点：
**开源证券本周观点**：
人类抗衰策略进入“系统干预”，透明质酸是开启ECM衰老干预研究的关键
2025年4月17日，《Cell》最新研究将ECM衰退列为第13大衰老标志物，明确指出透
明质酸（HA）是ECM动态平衡的核心枢纽。HA不仅通过力学支撑维持皮肤弹性，更
通过CD44受体等信号通路调控成纤维细胞活性，驱动胶原再生。研究发现，高分子
量HA能延长小鼠健康寿命，降低癌症风险并改善炎症反应，其作用远超传统“保湿
”认知。通过补充高分子量HA，可同步恢复ECM粘弹性，激活胶原再生信号，从根
源重建“力学-生化-信号”三位一体年轻态ECM网络，突出了透明质酸-ECM的作用
使得抗衰从局部干预走向系统干预，标志着抗衰研究进入组学调控阶段。科学界对
HA的重新定位，为其在抗衰市场开辟新增量空间。
华熙生物技术卡位ECM研究前沿，连续两款三类械抗衰产品近日获批
（1）2025年4月25日，华熙生物自主研发的含利多卡因注射用透明质酸钠溶液获批
三类医疗器械证，是国内首个获批“面部肤质改善适应症”的水光产品。“润百颜
·玻玻”采用非交联透明质酸与0.3%利多卡因配方，通过精准调控HA分子量同步修
复ECM粘弹性与信号网络。临床数据显示治疗有效率为94%，效果可持续3个月以上
，推动抗衰策略从“局部修补”转向“系统干预”，华熙生物以技术卡位占据转化
先机。（2）4月30日华熙生物自主研发的“润致·缇透”获批三类医疗器械证，成
为国内首款明确“面部肤质改善”为适应症的合规动能素产品，作用底层机理是通
过动能素来干预细胞外基质的衰老进程。引领医美行业从表层修饰迈向细胞级抗衰
新纪元。
糖与细胞生物学交叉驱动HA精准抗衰，借中国产业转化促全球生科发展
华熙生物通过多次产业革命重塑HA产业：从微生物发酵法量产到分子量精准控制，
再到探索合成生物技术精准调控HA实现多细胞微环境调控。华熙生物基于糖生物学
进入细胞生物学，探索衰老干预和再生医学的广阔空间。其提出“细胞衰老本质论
”，发现不同分子量HA可调控干细胞分化、线粒体活力及DNA稳定性，并开发无动
物源培养基、细胞上清液等再生医学产品。产业转换能力领先：华熙生物拥有全球
最大的合成生物中试平台、超纯HA原料制备能力及全链路转化生态（研发-原料-品
牌），全产业链模式快速打通实验室到市场，HA市占率与医美三类械证数量均居行
业第一。目前华熙的医美注射三类医疗器械注册证达到11项，爱美客（8项）、昊
海生科（4项）、艾尔建（9项）、锦波生物（3项），产品覆盖面部填充、唇部塑
形、皮肤改善等多个场景。HA之外，华熙生物深入探索其他多糖，如肌肉骨骼中的
硫酸软骨素，血液里的肝素等对于细胞的重要作用，有望通过合成生物技术，利用
生物酶，微生物发酵技术，通过细胞工厂进行规模化的生产。受益标的：华熙生物
、爱美客。
风险提示：行业竞争加剧、原材料价格变动、新产品研发风险等。
**国泰海通证券本周观点**：
本报告导读：
美护品牌因悦己属性强、对新需求变化敏感度高、格局相对分散等特点，成为新消
费主力赛道，持续看好产品创新+内容电商渠道杠杆下的美护新消费成长机会。
投资要点：
投资建议：美护板块为内需成长代表性板块，结构性机会突出，看好美妆个护公司
产品创新下的长期成长性，建议布局具备产品创新能力、受益赛道红利的标的：1
）个护板块：推荐新渠道助力产品创新的若羽臣、登康口腔、润本股份、拉芳家化
；2）美妆及医美板块：成分创新和情感价值下细分赛道有望高增，推荐重组胶原
赛道巨子生物、锦波生物、丸美生物，品牌驱动的高端国货毛戈平，多品牌扩张的
上美股份、珀莱雅、上海家化等。
供需共振，产品创新加速，美护多品类诞生新消费代表。需求端看，中国经历长期
经济高增，居民基础物质需求已很大程度上满足，对个性化、情感属性的需求持续
增加。供给端看，部分早期品牌和产品相对老化，同时中国企业在新科学技术应用
及审美文化、情感属性等方面能力持续加强，因此近年来我们看到美妆个护等品类
的产品创新加速，在细分化、功效化、文化及情绪溢价等方向出现新的产品迭代。
同时，社交媒体、内容电商等新媒介渠道加速了新产品的扩散，使新产品可以快速
匹配到目标人群，加速爆发。具体看，个护品类绽家（若羽臣）利用香氛化差异卖
点破局衣护市尝冷酸灵（登康口腔）推出医研抗敏牙膏、自由点（百亚股份）推出
益生菌卫生巾、保健品斐萃（若羽臣）打麦角硫因成分强功效，美妆品类重组胶原
成分（巨子生物、丸美股份）带动多国货大单品高增。
美护悦己属性强、对新需求变化敏感度高，成为新消费主力赛道，带动多品类国货
份额快速提升。从品类属性看，我们认为美护悦己需求较强，决定了其具备较高附
加值、高毛利率，相应品牌商对消费者需求变化的敏感度高，产品创新相对多，当
下阶段以抖音为代表的内容电商渠道变化助力新产品快速放大，因此在美妆、个护
领域不断有新大单品驱动带来品牌及公司高增的结构性机会。国货品牌在产品创新
、新渠道布局上较外资品牌更加灵活高效，在本轮变化中份额持续提升，据欧睿数
据测算，2021-2024年我国护肤、彩妆、婴童护理、口腔护理、卫生巾等品类份额
分别提升6.1pct、4.9pct、21.6pct、5.7pct、2.2pct至40.1%、38.5%、78.3%、47
.5%、42.4%。
新消费大致分为产品焕新、产品创新两方向，并由美妆逐步向个护品类延伸。1）
产品焕新：新增功效化、情绪价值需求，多发生在个护日化等传统品类，如洗衣液
、牙膏、洗发水、卫生巾等品类；2）产品创新：科技创新带动，多发生在美妆、
医美等对成分技术更加强调的品类中，如重组胶原蛋白成分技术突破带动巨子生物
、锦波生物、丸美生物等公司的快速成长。同时，我们认为产品焕新在品类延展的
节奏上为先美妆、后个护，背后与细分品类竞争格局、毛利空间等因素相关，因此
2025年以来个护品类新消费机会频出。
风险提示：消费力疲弱；品牌竞争加剧；新品孵化效果不及预期。
行业新闻摘要：
1：融资余额两连降，资金对后市持谨慎态度。
2：美容护理行业预计在618大促期间表现活跃，国货美妆有望引领市常
3：拉芳家化在短时间内表现突出，显示美容护理板块持续活跃。
4：美容护理行业拥挤度高，部分宽基ETF出现净流出。
5：罗湖区中医院的皮肤科医疗美容治疗区正式扩建开业，标志着行业发展。
6：618美妆热销趋势显现，国货及新品表现受到关注。
7：美容护理板块表现优异，QDII基金平均收益相对领先。
8：ETF实盘赛中美容护理涨幅居前，显示投资者对该板块的信心。
9：沙利文联合智美发布白皮书，探讨中国医美行业的抗衰老趋势。
10：个护和医美领域在美护基金持仓中处于超配区间，显示市场潜力。
龙头公司动态：
1、锦波生物：1）锦波生物：出海越南“首战告捷” 正稳步推进国际化战略。2）
锦波生物：继续立足合成生物、结构生物学等技术 致力于成为国际一流科技创新
型生物材料企业。3）锦波生物：2025年经营继续重点拓展医疗器械、功能性护肤
品及原料方面。4）这家北交所公司股价水平仅次于贵州茅台、寒武纪，A股市场第
三。5）锦波生物：原料产品已与欧莱雅集团合作并取得一定收入。6）北交所锦波
生物股价再创新高，制度红利预期不断升温个股持续活跃。7）新纪录，832982，
北交所首只500元+！业绩连增股揭秘。
2、珀莱雅：1）蚂蚁集团数字蚂力与珀莱雅达成战略合作 AI赋能重塑美妆未来。2
）国泰海通：美护多品类诞生新消费代表 看好产品创新+内容电商渠道杠杆下的成
长机会。3）珀莱雅与恩和生物开展合作。4）高管减持、离任背后，珀莱雅如何向
市场要增量。5）珀莱雅副总经理提前离任：原任期还有两年多时间，减持所得超1
400万元。6）珀莱雅核心高管王莉辞职，董事长、总经理暂代相关职责。
3、稳健医疗：1）稳健医疗跌4.64% 某券商在其历史高位给予买入评级。
4、华熙生物：1）炮轰券商后，华熙生物再发文呼吁同业加入，业内：玻尿酸和胶
原蛋白孰优孰劣需要更多证据。2）华熙生物持续驳斥券商研报。3）华熙生物“怒
肀券商研报后续来了，有望改变上市公司和投研互动模式。4）有券商删研报？华
熙生物炮轰券商背后：研报如何确保公信力。5）“炮轰”券商？华熙生物再回应
：没有好的生态，没有谁会是最终的成功者。6）针对透明质酸和胶原蛋白争议，
华熙生物再度发文回应。7）华熙生物回应“炮轰”券商研报：不是口水战，已接
到部分券商道歉。8）华熙生物指责券商“误导市潮并称已获道歉，研报撰写人回
应：内容合规。9）深夜炮轰券商，矛头直指胶原蛋白，华熙生物独家回应：要阳
谋而非阴谋，部分研报已删除。10）华熙生物回应“点名券商”事件：透明质酸遭
踩踏和抹黑，两大协会力挺“科学正名”。11）深夜开炮！华熙生物发文驳斥 “
玻尿酸过时论”，多家券商研报被点名。12）华熙生物反击透明质酸“过时论”：
一场由“浮躁资本”构建的题材幻象。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-05-060.00%1.13%2025-05-
07-0.20%0.80%2025-05-08-0.74%0.28%2025-05-092.13%-0.30%2025-05-12-0.97%0
.82%2025-05-131.37%0.17%2025-05-14-1.52%0.86%2025-05-157.14%-0.68%2025-0
5-16-1.17%-0.40%2025-05-192.30%0.00%2025-05-202.78%0.38%2025-05-210.11%0
.21%2025-05-22-2.86%-0.22%2025-05-23-0.74%-0.94%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3151.872023-12-2949.56
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅爱
美客-0.22%0.62%-19.56%锦波生物3.71%29.05%183.59%珀莱雅-8.27%19.53%-16.25
%稳健医疗-1.99%6.49%67.45%华熙生物0.48%6.98%-16.45%丸美生物-5.94%23.70%6
1.48%贝泰妮-0.86%6.28%-21.00%上海家化0.85%18.47%25.48%润本股份-6.31%20.9
3%104.14%百亚股份0.22%8.83%38.96%敷尔佳4.78%5.88%0.21%力合科创-2.48%-1.2
6%34.82%豪悦护理0.65%16.36%47.19%中顺洁柔3.73%11.40%-10.07%登康口腔-3.81
%21.15%113.50%福瑞达-5.94%1.54%-1.74%科思股份-1.00%-0.77%-44.10%拉芳家化
21.93%57.60%127.93%水羊股份-5.05%14.86%-22.55%依依股份11.98%27.52%61.16%
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2025-04-28 ｜ 成交量(万股) ｜ 2777.365 ｜
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｜ 异动类型 ｜连续三个交易日内,涨幅 ｜成交金额(万元)｜ 251574.960 ｜
｜ ｜ 偏离值累计达20% ｜ ｜ ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜中信证券股份有限公司浙江分公司 ｜ 0.00｜ 82451019.00｜
｜沪股通专用 ｜ 0.00｜ 49862595.38｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 38685922.16｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 36328937.52｜
｜广发证券股份有限公司郑州农业路证券营｜ 0.00｜ 32156657.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜沪股通专用 ｜ 741568826.83｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 152848533.32｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 118839292.84｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 109112393.00｜ 0.00｜
｜国盛证券有限责任公司宁波天童南路证券｜ 73405215.00｜ 0.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2022-05-13【类别】关联交易
【简介】2022年度,公司预计与关联方浙江乐清农村商业银行股份有限公司,湖州美
妆小镇科技孵化园有限公司发生存款,租赁的日常关联交易。20220513：股东大会
通过
【公告日期】2022-04-22【类别】关联交易
【简介】2021年度,公司预计与关联方浙江乐清农村商业银行股份有限公司,湖州美
妆小镇科技孵化园有限公司发生存款,租赁的日常关联交易。20210514：股东大会
通过20220422：披露2021年实际发生金额。
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