☆最新提示☆ ◇000688 国城矿业 更新日期：2025-12-18◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ 0.4060｜ 0.4694｜ 0.5513｜ -0.1028｜ 0.0475｜
｜每股净资产(元) ｜ 2.9650｜ 3.0169｜ 3.0973｜ 2.5433｜ 2.6063｜
｜净资产收益率(％) ｜ 13.9700｜ 16.0100｜ 18.5500｜ -3.8900｜ 1.7200｜
｜总股本(亿股) ｜ 11.2540｜ 11.2540｜ 11.2540｜ 11.2540｜ 11.1770｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 11.2539｜ 11.2539｜ 11.2539｜ 11.2539｜ 11.1769｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 0.0000｜ 0.0000｜ 0.0000｜ 0.0000｜ 0.0000｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【增发】2022年拟非发行的股票数量为10000.0000万股(预案) ｜
｜【增发】2013年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜ ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:0.41 主营收入(万元):171826.57 同比增:24.60% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:1.29 净利润(万元):45043.45 同比增:765.89% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ 0.4060｜ 0.4694｜ 0.5513｜
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｜2024 ｜ -0.1028｜ 0.0475｜ 0.0392｜ 0.0030｜
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｜2023 ｜ 0.0572｜ -0.0025｜ 0.0032｜ 0.0155｜
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｜2022 ｜ 0.1692｜ 0.1449｜ 0.1156｜ 0.0391｜
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｜2021 ｜ 0.1894｜ 0.1411｜ 0.1106｜ 0.0453｜
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【2.最新报道】
【2025-12-17】国城矿业拟溢价156%收购关联资产 标的估值几年间翻倍但业绩却
下滑
日前，国城矿业（SZ000688，股价25.34元，市值296.7亿元）发布重大资产购买暨
关联交易报告书（草案）（修订稿），公司拟通过支付现金（自有资金+银行并购
贷款）方式购买大股东——国城控股集团有限公司（以下简称国城集团）持有的内
蒙古国城实业有限公司（以下简称国城实业）60%股权，交易对价31.68亿元。本次
交易完成后，国城实业将成为上市公司的控股子公司。
国城矿业在回复深交所关于本次关联交易的问询函中表示，本次交易完成后，上市
公司将在现有以锌精矿、铅精矿、铜精矿等为主要产品的有色金属布局基础上，增
加钼精矿采选业务，有利于实现资源多元化，增强抗风险能力；同时，标的资产优
质且盈利能力强，公司营收和归母净利润均将大幅提高，盈利能力将得到显著提升
，经营状况将得到明显改善，有利于上市公司长期健康稳定发展。
不过，《每日经济新闻》记者注意到，国城矿业聘请的评估公司采用了激进的假设
，其基于标的“从2027年3月31日起生产规模为800万吨/年”进行估值，而目前国
城实业的证载产能仅为500万吨/年，扩能手续尚未完成。最终，国城实业100%股权
评估结果为56.7亿元，估值增值率达156.40%。此外，国城矿业自身的资金并不宽
裕，还需向银行举债超19亿元用于收购。而31.68亿元的收购价，则可以大幅缓解
国城集团的偿债压力。
标的去年净利明显下滑
据悉，国城实业拥有的大苏计钼矿是国内大型钼金属矿山，资源品质、产能位于全
国前列。根据《内蒙古自治区卓资县大苏计矿区钼矿资源储量核实报告》，截至20
23年8月31日，标的公司采矿权（含深部）、探矿权范围之内（面积合计3.2196平
方千米），评审备案保有资源储量合计：矿石量12372.80万吨，钼金属量144836.0
0吨，平均品位0.117%。
记者注意到，本次交易中，标的资产评估基准日为2025年6月30日，立信评估采用
资产基础法和收益法对标的公司股东全部权益价值进行评估，国城实业100%股权评
估结果为56.70亿元，估值增值率达156.40%。
考虑到评估基准日后对标的公司评估基准日前滚存的未分配利润进行现金分红3.9
亿元，在评估值基础上相应扣减上述金额后，本次交易标的资产100%股权对应价值
约52.8亿元，对应标的资产60%股权约31.68亿元。
据公告，标的56.70亿元的估值，与2021年拟重组时的评估值相比增长了164.34%；
与2022年股权转让时的评估值相比，也增长了96.43%。也就是说，其估值在短短几
年内就实现翻倍。然而，在估值暴涨的同时，国城实业的业绩却在下滑——其2024
年净利润为9.42亿元，较2023年的14.49亿元下滑近35%。
其实，国城矿业自身资金并不宽裕，为完成收购，需向银行申请19.01亿元的并购
贷款。此外，交易完成后，国城矿业的资产负债率预计将从57.06%升至82.03%，同
时流动比率将从0.81降至0.64，短期偿债指标恶化。
国城矿业采用31.68亿元现金收购，则可以大幅缓解国城集团偿债压力——根据国
城矿业对问询函的回复，公司将在股权过户当日，将应付给控股股东（国城集团）
的钱，直接用于偿还国城集团对哈尔滨银行成都分行的全部债务。
记者注意到，国城集团目前负债累累——截至今年上半年末，其总负债高达247.9
亿元，资产负债率66.43%。此外，国城集团及其一致行动人持有的上市公司股份质
押率高达99.97%。
12月17日上午，记者以投资者身份致电国城矿业，公司证券部人士称，对于一个重
资产的企业来讲，目前控股股东的资产负债率也算是在一个合理的区间范围内。“
而且前期是因为（控股股东）去收购一些矿产项目，也是拿现金加上银行贷款去收
购，然后这些矿山现在处于利润释放期，所以说未来（业绩）肯定会改善。”
去年关联销售占比畸高
除了将导致国城矿业偿债能力恶化外，记者还注意到，标的资产还存在安全和合规
方面的隐患。例如，就在今年5月，标的公司发生了一起一般坍塌安全生产事故，
造成1人死亡，被处以60万元罚款，相关负责人员合计被处以101.71万元的行政处
罚。
此外，标的公司在2023年和2024年均存在实际采矿规模超过采矿证证载规模的情况
。例如，其2024年全年实际开采523.68万吨，但证载仅500万吨。
此外，标的的关联销售占比畸高——根据国城矿业对问询函的回复，2024年国城实
业向前五大客户的销售额占比高达95.29%，其中第一大客户是国城集团的全资子公
司（天津国城、秦皇岛国城和邢台国城），销售金额占比高达81.01%。不过，国城
矿业表示：“标的公司自2025年1月后已停止关联交易。”
值得注意的是，本次交易完成后，国城矿业将视标的公司的未来发展状况和上市公
司自身资金安排情况，择机收购交易对方持有的标的公司剩余全部或部分股权。公
司将于12月26日召开2025年第八次临时股东会审议上述交易事项。
融资方面，国城矿业已与哈尔滨银行成都分行签署7年期并购贷款合同，利率不超
过6.5%，采用按季付息、半年还本方式偿还。贷款担保措施包括国城实业采矿权、
机器设备抵押及实际控制人连带责任保证。此外，公司计划新增其他项目贷款合计
14.58亿元，用于子公司矿山建设及锂盐项目。
本次交易完成后，国城矿业2026年营收预计增加13.98亿元，净利润增加3.67亿元
，经营性现金流净额增加7.16亿元。标的公司未来7年自由现金流合计41.54亿元，
国城矿业按持股比例享有现金流入合计24.93亿元，可覆盖并购贷款本息24.59亿元
。公司预计2026~2028年合并资产负债率分别为79.33%、76.98%、74.11%，呈现逐
年下降趋势。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2025-11-17 ｜ 成交量(万股) ｜ 4607.386 ｜
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｜ 异动类型 ｜连续三个交易日内,涨幅 ｜成交金额(万元)｜ 126513.256 ｜
｜ ｜ 偏离值累计达20% ｜ ｜ ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜深股通专用 ｜ 241582323.25｜ 196430976.68｜
｜长江证券股份有限公司上海分公司 ｜ 98238942.71｜ 6648976.00｜
｜东北证券股份有限公司杭州教工路证券营｜ 72613979.83｜ 0.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 70907864.10｜ 0.00｜
｜国投证券股份有限公司西安朱雀大街证券｜ 50143049.02｜ 37937.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜深股通专用 ｜ 241582323.25｜ 196430976.68｜
｜机构专用 ｜ 37238596.28｜ 67015788.45｜
｜上海证券有限责任公司崇明区堡镇中路证｜ 26353879.37｜ 76987248.65｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东莞证券股份有限公司德清东升街证券营｜ 9333642.00｜ 83471192.96｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜国泰海通证券股份有限公司南昌站前路证｜ 342431.00｜ 81155922.37｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-09-05【类别】关联交易
【简介】国城矿业股份有限公司（以下简称“公司”或“国城矿业”）参股子公司
马尔康金鑫矿业有限公司（以下简称“金鑫矿业”）拟向上海浦东发展银行股份有
限公司成都分行申请融资授信额度人民币5,000万元，公司拟为金鑫矿业上述业务
项下全部债务余额的48%范围内提供连带责任保证担保，上述担保债权之最高本金
余额为人民币2,400万元，公司控股股东国城控股集团有限公司（以下简称“国城
集团”）为公司对金鑫矿业的担保提供反担保。国城集团及公司实际控制人吴城先
生为金鑫矿业上述业务项下全部债务提供连带责任保证担保。20250905：股东大会
通过。
【公告日期】2025-08-06【类别】关联交易
【简介】国城矿业股份有限公司（以下简称“公司”）参股子公司马尔康金鑫矿业
有限公司（以下简称“金鑫矿业”）目前的注册资本为人民币11,878.8万元，其中
公司通过国城合融（北京）新能源科技有限责任公司（以下简称“国城合融”）出
资人民币5,701.8240万元，占注册资本的48%，公司控股股东国城控股集团有限公
司（以下简称“国城集团”）通过阿坝州众和新能源有限公司（以下简称“众和新
能源”）出资人民币5,939.4000万元，占注册资本的50%，国城集团通过广州国城
德远有限公司（以下简称“国城德远”）出资人民币237.5760万元，占注册资本的
2%。根据生产经营需要，金鑫矿业原有股东拟按照原出资比例对其进行增资人民币
10,000万元，国城合融按照48%的比例以货币增资人民币4,800万元，众和新能源按
照50%的比例以货币增资5,000万元，国城德远按照2%的比例以货币增资人民币200
万元。本次增资后，金鑫矿业股权结构保持不变，注册资本由人民币11,878.8万元
增加至21,878.8万元。
【公告日期】2025-02-11【类别】关联交易
【简介】国城矿业股份有限公司(以下简称“公司”或“国城矿业”)参股子公司马
尔康金鑫矿业有限公司(以下简称“金鑫矿业”)拟向厦门象屿商业保理有限责任公
司、深圳象屿商业保理有限责任公司申请保理融资授信额度人民币10,000万元,公
司拟为金鑫矿业上述业务项下全部债务余额的48%范围内提供连带责任保证担保,上
述担保债权之最高本金余额为人民币4,800万元,公司控股股东国城控股集团有限公
司(以下简称“国城集团”)为公司对金鑫矿业的担保提供反担保。国城集团及公司
实际控制人吴城先生为金鑫矿业上述业务项下全部债务提供连带责任保证担保。20
250211:股东大会通过
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