☆最新提示☆ ◇000681 视觉中国 更新日期：2025-04-12◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年一季报将于2025年04月24日披露
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｜★最新主要指标★ ｜24-09-30｜24-06-30｜24-03-31｜23-12-31｜23-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ 0.1170｜ 0.0728｜ 0.0227｜ 0.2078｜ 0.1749｜
｜每股净资产(元) ｜ 4.9999｜ 4.9848｜ 4.9635｜ 4.9495｜ 5.0222｜
｜净资产收益率(％) ｜ 2.3500｜ 1.4600｜ 0.4600｜ 4.2400｜ 3.5500｜
｜总股本(亿股) ｜ 7.0058｜ 7.0058｜ 7.0058｜ 7.0058｜ 7.0058｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 6.7602｜ 6.7602｜ 6.7602｜ 6.7450｜ 6.7493｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 0.2455｜ 0.2455｜ 0.2455｜ 0.2608｜ 0.2565｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2024年半年度 股权登记日:2024-09-25 除权除息日:2024-09-26 ｜
｜【分红】2023年度 股权登记日:2024-08-01 除权除息日:2024-08-02 ｜
｜【分红】2023年半年度 ｜
｜【增发】2015年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年一季报将于2025年04月24日披露★限售股上市(2026-12-28): 12.900｜
｜0万股 ｜
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｜2024-09-30每股资本公积:2.27 主营收入(万元):60802.67 同比增:5.87% ｜
｜2024-09-30每股未分利润:2.60 净利润(万元):8169.31 同比减:-33.33% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2024 ｜ --｜ 0.1170｜ 0.0728｜ 0.0227｜
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｜2023 ｜ 0.2078｜ 0.1749｜ 0.1297｜ 0.0809｜
├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
｜2022 ｜ 0.1416｜ 0.1147｜ 0.0783｜ 0.0436｜
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｜2021 ｜ 0.2182｜ 0.2153｜ 0.1378｜ 0.0592｜
├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤
｜2020 ｜ 0.2020｜ 0.1743｜ 0.1033｜ 0.0417｜
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【2.最新报道】
【2025-04-11】行业周报|传媒指数跌-6.85%, 跑输上证指数3.74%
本周行情回顾：
2025年4月7日-2025年4月11日，上证指数跌3.11%，报3238.23点。创业板指跌6.73
%，报1926.37点。深证成指跌5.13%，报9834.44点。文化传媒指数跌-6.85%，跑输
上证指数3.74%。前五大上涨个股分别为果麦文化、中南传媒、凤凰传媒、流金科
技、长江传媒。
本周机构观点：
**华泰证券本周观点**：
核心观点
我们认为在当前互联网板块因关税政策影响，出现大幅度调整的背景下，可以关注
内需服务消费和垂类高确定性龙头两条主线。一方面，内需服务消费领域基本面受
到关税影响较小，且预期后续政策刺激加码后或更受益。而互联网投资主线前期主
要在科技主题，服务消费领域主要标的关税政策前25年YTD涨幅跑输互联网板块。
本次大幅回调后估值性价比凸显，推荐美团、携程。另一方面，本次关税政策加剧
了市场的不确定性，使得市场的风险偏好有明显缩窄，因此行业竞争格局稳定、业
绩确定性高的垂类龙头或可获得市场关注。推荐满帮、美图。
关税政策带来板块调整，后续行情或有分化
受到关税政策影响，互联网板块近日有较大幅度调整。从行业β层面看，4月4日纳
斯达克指数下跌5.82%，4月7日恒生科技指数下跌17.2%，对应的两个指数YTD分别-
19.28%/-1.49%。在市场情绪演绎较强，整体板块波动性提升的背景下，互联网板
块内部或迎来显著分化，这里我们建议关注内需服务消费和垂类高确定性龙头两条
主线。
主线1：服务消费基本面受冲击小，主线偏移下估值性价比凸显
1、我们认为内需服务消费领域基本面受到关税影响较小，且预期后续政策刺激加
码后或更有受益。根据华泰宏观4月3日报告，中国逆周期政策或将明显加码，可能
包括提振消费、加大政府投资、和提振资本市场和楼市政策。其中餐饮、旅游等服
务消费作为拉动内需的重要载体，或将受益。根据文旅部，从25年清明数据来看，
国内出游人次yoy+6.3%，相较25年春节出游人次增速5.9%环比有所提速，表明内需
消费具备一定增长潜力。
2、互联网前期投资主线在科技，主要服务消费标的关税政策前25年YTD涨幅跑输互
联网板块，本次回调后估值性价比凸显。25年开始，整体互联网板块主要演绎AI下
的科技资产重估行情，4.4日之前，恒生科技YTD涨幅达19%，相比之下服务消费主
要标的美团、携程YTD分别为4%/-9%，跑输板块。而此次因关税政策整体下跌带来
的回撤使得主要标的估值性价比凸显，我们预计美团、携程25年PE分别为15.2/13.
1X，对应25年利润增速分别为13.9%和9.4%。
主线2：市场风险偏好缩窄，看好业绩确定性较高的垂类龙头
我们认为本次关税政策加剧了市场的不确定性，使得市场的风险偏好有明显缩窄，
因此行业竞争格局稳定、业绩确定性高的垂类龙头或可获得市场偏好。这里推荐关
注：1、满帮：数字货运市场龙头，国内市占率约65%，行业层面受益于货运市场的
线上化率持续提升，同时公司积极探索抽佣业务变现潜力，当前的抽佣覆盖率和抽
佣率分别为87%和近2%，预计远期能够达到100%的抽佣覆盖和3%的抽佣水平，整体
带来72%的变现能力提升，我们认为公司核心业务成长性或可保持在20%以上。2、
美图：国内图像美化赛道龙头，国内市占率约70%，AI催化下持续推进整体用户数
和付费意愿提升，同时公司积极探索生产力场景和全球化前景，我们认为开源趋势
带来图像领域技术平权，国内凭借优质的产品力有望在更高付费潜力的海外市场打
开空间。我们预计满帮、美图25年PE分别为20.4/15.2X，对应25年利润增速分别为
53.6%/37.5%。
风险提示：宏观经济波动，外部环境不确定性。
**华泰证券本周观点**：
本篇报告重点探讨AI浪潮下图像应用的商业潜力和国内企业的出海机遇。我们认为
AI图像商业化已被验证，并实现了图像生产力市场TAM扩容和付费潜力的提升，行
业格局或面临重塑；而海外市场有更广阔的市场空间和更成熟的付费心智，共同给
予了国内企业AI图像出海弯道超车的潜在机遇。同时我们看到在图像基础生成能力
维度，国内已有部分应用位居全球前列，在更进一步的垂直场景应用中，国内应用
在产品设计、迭代能力、用户反馈等维度均有优势。因此我们看好图像AI应用的出
海所带来的全新增长曲线，推荐有模型能力、数据沉淀、产品经验的相关应用，推
荐美图、快手（可灵）。
AI图像应用商业化具备确定性，完成行业扩容和付费潜力提升
图像生产力场景面向以变现为诉求的内容生产者，该群体具备付费刚需，随着社交
媒体、电商等发展，当前行业趋势正在由专业领域向通用领域演变。24年全球图像
生产力行业TAM约630亿美元，行业收入合计约200亿美元，渗透率32%，提升瓶颈来
自于通用领域的付费意愿。而AI图像应用经过23-24年发展，商业化逻辑已被验证
，并完成了图像生产力行业扩容和付费潜力的提升。24年AI原生应用收入合计约7
亿美元，yoy+59%，为行业全新增量，同时AI原生应用ARPU显著高于传统生产力/生
活场景，来自于通过AI实现了从工具到生产力本身的转变，带来更高的付费意愿。
在格局维度，已有多款原生应用进入行业收入第二梯队，行业存在格局重塑的潜力
。
海外有更大市场空间和更强付费心智，已有成功案例验证潜力和路径有效性
海外图像生产力市场有更大的市场空间，根据Sensortower，24年图像应用市场（
仅计算移动端内购）收入中中国/美国分别占比13%/36%，海外整体图像市场空间约
为中国的7倍。海外SaaS订阅商业模式市场教育成熟，用户为增值服务的付费心智
较强。已有影像类工具在海外取得成绩，印证了出海的付费潜力和道路的有效性。
AI当前商业化主要为订阅付费，其当前作为付费墙的重要功能组成，在海外成熟的
土壤上或更有效地促进商业转化。
国内底层技术和垂直产品上比肩海外，单个应用的潜在空间约1~8亿美元
国内AI图像出海当前景气度较高，在基础的AI图像、视频生成领域，已经看到了部
分国内出海应用在全球维度处于领先地位。比如AI图像中SeaArtAI；AI视频中Hail
uoAI（MiniMax）、KlingAI（快手）等已经处于全球领先地位。本质是国产应用图
像类底层能力方面已经具备一定优势。而在进一步的垂直场景应用中，我们以AI原
生应用商品图为例做了全方位的产品力对比，美图设计室（全工作流）、可灵（模
特图质量）均优于海外龙头Photoroom。国内图像生产力应用在国内激烈竞争中已
经积淀了优质的产品力，在产品设计、迭代能力、用户反馈等维度有明显的优势。
从已有案例对标看，我们认为单个AI图像类应用全球化的短期潜在空间约为1~8亿
美元。
我们与市场观点的不同
市场当前对于AI应用的商业化具体场景和落地节奏仍有较多分歧，我们从行业底层
逻辑变革到23-24年间的实际数据验证，论证了AI图像的商业化确定性和出海的潜
在成长空间，明确了AI图像出海这一优质投资赛道。
投资建议
我们看好图像AI应用出海机遇，推荐有模型能力、数据沉淀、产品经验的相关应用
，如美图、快手（可灵）等。美图基于国内优质产品经验，搭建全球产品发布机制
，有望以出海打开全新增长曲线；快手可灵MAU跃居全球前列，生成质量较优，参
考海外同类产品ARR，后续商业化潜力可期。
风险提示：AI算力不足；图像大模型进展不及预期；行业竞争加剧。
行业新闻摘要：
1：我国去年广告产业收入首次突破1.5万亿元，显示出广告市场的强劲增长趋势。
2：广东推动教育数字化转型，实施精准施策以提升教育质量和效率。
3：中国将与国际原子能机构深化合作，旨在共同推动原子能技术的应用，造福全
球南方国家。
4：长春经开区已排查广告牌匾2370处，加强对广告市场的管理与规范。
5：某社交平台调整内容分发规则，限制高频低质博文的传播，以提升内容质量。
6：微博优化内容分发规则，限制高频低质博文进入公域流量，旨在改善用户体验
。
7：滨州市工商联从多个维度持续发力，为青年企业家打造成长的“摇篮”，推动
创业氛围。
8：短剧领域迎来重磅玩家，预计将对市场格局产生深远影响。
9：北影节影视文化行业专场招聘会将举办，提供千余岗位助力行业发展。
10：商品基本面量化框架系列报告发布，探讨黄金择时因子及多周期合成的研究成
果。
龙头公司动态：
1、分众传媒：1）分众传媒拟83亿“吞下”新潮传媒 标的融资约89亿京东百度寻
机退出。2）分众传媒 收购新潮梯媒行业格局大幅改善 行业估值有望大幅提升。3
）强强联合 分众传媒拟收购新潮传媒。4）梯媒83亿元“世纪并购案”：从厮杀到
共赢，分众“吞下”新潮买断未来。5）分众传媒拟收购新潮传媒100%股权 标的公
司尚处亏损状态。6）分众传媒今日涨停 四机构专用席位净买入8.04亿元。7）户
外广告业现重磅整合 分众传媒拟以83亿元收购新潮传媒。8）分众传媒拟83亿收购
新潮传媒，头部联手从“竞争投入”到“资源协同”。9）新潮传媒董事长称被分
众并购证明了公司价值。10）分众传媒拟83亿收购新潮传媒100%股权 标的2年1期
亏。11）电梯广告巨头出手，收购。12）新潮传媒拟83亿元被上市公司收购！董事
长回应。13）斥资83亿元，广告行业迎来重磅收购！ 争斗多年之后，梯媒霸主分
众传媒拿下新潮传媒，一统梯媒江湖。
2、芒果超媒：1）芒果超媒：一季度爆款内容强势开局。2）芒果超媒：“芒果大
模型”属于垂类应用大模型。
3、中南传媒：1）中南传媒：经估算 本次美国关税政策变化对公司业务没有负面
影响。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-03-24-0.85%0.15%2025-03
-25-1.64%-0.00%2025-03-260.73%-0.04%2025-03-27-0.27%0.15%2025-03-281.40%
-0.67%2025-03-31-0.98%-0.46%2025-04-01-0.59%0.38%2025-04-020.49%0.05%202
5-04-030.48%-0.24%2025-04-07-4.58%-7.34%2025-04-08-1.50%1.58%2025-04-091
.45%1.31%2025-04-101.62%1.16%2025-04-11-0.39%0.45%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3125.632023-12-2931.21
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅分
众传媒-1.14%5.61%5.30%芒果超媒-2.01%-0.25%20.44%凤凰传媒3.73%14.00%14.22
%中南传媒3.98%19.87%25.75%东方明珠-5.53%-7.66%5.60%人民网-6.20%-11.32%-1
9.34%山东出版-2.92%2.79%-2.26%蓝色光标-11.66%-21.58%22.97%无线传媒-9.65%
-16.57%50.55%浙版传媒0.50%-2.80%-3.51%新华文轩-0.45%11.51%9.68%江苏有线-
4.48%-5.60%6.35%中文传媒-0.98%-2.20%-20.73%中文在线-12.21%-21.53%-19.56%
中国科传-7.63%-11.03%-24.32%南方传媒-4.20%-0.63%10.85%华数传媒-8.59%-12.
09%4.42%视觉中国-7.17%-19.29%45.57%皖新传媒-3.99%-3.99%-5.80%中国出版-4.
56%-1.47%-8.43%
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2025-02-14 ｜ 成交量(万股) ｜ 21035.259 ｜
├──────┼───────────┼───────┼───────┤
｜ 异动类型 ｜ 日跌幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 595148.340 ｜
├──────┴───────────┴───────┴───────┤
｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜深股通专用 ｜ 123476895.00｜ 86481057.00｜
｜甬兴证券有限公司安徽分公司 ｜ 41726888.00｜ 94493573.99｜
｜联储证券股份有限公司重庆江北嘴证券营｜ 30875554.00｜ 234758883.08｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜国金证券股份有限公司深圳分公司 ｜ 10047538.00｜ 102508688.73｜
｜中国银河证券股份有限公司大连黄河路证｜ 1630495.00｜ 182160401.80｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
├──────────────────┴───────┴───────┤
｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜深股通专用 ｜ 123476895.00｜ 86481057.00｜
｜华泰证券股份有限公司常熟金沙江路证券｜ 58510609.00｜ 1148178.50｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 58061296.16｜ 41466677.34｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 50324706.00｜ 54019190.72｜
｜一证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南｜ 47966685.50｜ 34140217.00｜
｜环路证券营业部 ｜ ｜ ｜
└──────────────────┴───────┴───────┘
【4.最新运作】
【公告日期】2022-10-31【类别】关联交易
【简介】为满足公司经营及日常办公需要,公司拟与北京宏瑞达科科技有限公司(以
下简称“宏瑞达科”)签订《租赁协议》及《物业服务合同》,租赁其位于北京市朝
阳区酒仙桥北路甲10号院204号楼第2层东区及5层的办公用房,租赁房屋建筑面积2,
793.71平方米,租赁期限3年,自2022年11月1日至2025年10月31日;租金每年人民币6
,118,224.9元(含税),物业服务费每年1,019,704.15元(含税),电费每年不超过人民
币500,000元(以实际发生为准),多功能厅、展厅租赁费用每年不超过人民币100,00
0元(以实际发生为准),机柜租赁费用每年360,000元;本次房屋租赁协议项下交易金
额不超过24,293,787.15元(含房屋租金、物业服务费、电费、租赁费等)。
【公告日期】2010-12-30【类别】资产交易
【简介】为盘活闲置资产，整合公司资产结构，远东实业股份有限公司（以下简称
“公司或甲方”）将位于坐落于安徽省芜湖市银湖中路34号（原延安路34号）的闲
置房产出售给芜湖润鑫科技贸易有限公司（以下简称“乙方”）。本次出售房产总
建筑面积为664.99平方米，转让总价款合计为人民币肆佰壹拾陆万壹仟伍佰柒拾圆
整（小写￥4,161,570.00）。协议签署日期为2010年11月10日
【公告日期】2010-10-12【类别】资产交易
【简介】为盘活闲置资产，整合公司资产结构，远东实业股份有限公司（以下简称
“公司”）将位于北京市海淀区玉泉路甲12号玉海大厦6层的闲置房产出售给自然
人梁舰先生。本次出售房产总建筑面积为786.54平方米，转让总价款合计为人民币
捌佰陆拾万元整（￥8,600,000.00元）。协议签署日期为2010年8月11日。
【公告日期】2010-04-24【类别】资产交易
【简介】2009年9月28日，远东实业股份有限公司与中国移动通信集团江苏有限公
司常州分公司签署了《房地产转让协议》及《房地产转让补充协议》，公司拟将位
于江苏省常州市新北区岷江路所处土地及房屋产权出售给受让方。本次出售的土地
面积为31,294.9平方米，房屋面积为17,881.37平方米，上述土地及房屋产权转让
价格共计3,104.3万元；受让方同意补偿本公司该处房地产内的配套设施、迁址及
装饰费用等共计1,595.7万元；本次交易金额总计4,700万元。出售日：2009年10月
19日
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